Three Arrows Capital: documentos mostram mesa de operação obscura em mercados offshore

O colapso (e agora caso de falência) do outrora poderoso fundo de hedge de criptomoedas Three Arrows Capital (3AC) agitou a indústria de ativos digitais e contribuiu para uma queda recorde no primeiro semestre no preço do Bitcoin (BTC).

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No entanto, para quem segue a trilha do dinheiro, as setas apontam para uma entidade legal obscura que até agora permaneceu fora das manchetes – enquanto ainda negociava agressivamente – e possivelmente protegendo alguns ativos da recuperação.

Enquanto a Three Arrows Capital usou suas dezenas de bilhões de dólares em ativos sob gestão para investir em novos projetos e assumir uma grande participação de mercado, ela também operou um mercado de balcão chamado Tai Ping Shan (TPS) Capital.

A entidade já foi descrita no LinkedIn como “a mesa de balcão oficial da Three Arrows Capital”, de acordo com uma versão antiga do site encontrada no Google, mas a linguagem foi alterada, distanciando as duas empresas.

De acordo com fontes da indústria na Ásia, a TPS Capital continua negociando normalmente, mesmo em meio à liquidação de sua controladora nas Ilhas Virgens Britânicas e diante de uma investigação em Singapura.

Para aqueles que buscam uma restituição da Three Arrows Capital por meio de uma ação judicial, tal separação legal pode dificultar os esforços para se conseguir um pagamento. Com nome que faz alusão à montanha Tai Ping Shan, na ilha de Hong Kong, a TPS Capital está registrada em Singapura, mas domiciliada nas Ilhas Virgens Britânicas.

E, embora a empresa-mãe esteja agora enfrentando uma ação judicial, a TPS Capital tem uma estrutura de propriedade diferente e diretores ocultos, de acordo com registros corporativos.

Entenda

De acordo com documentos de registro arquivados em Singapura, a propriedade da TPS Capital é dividida em três: Three Lucky Charms Ltd e TPS Research, registradas nas Ilhas Virgens Britânicas, e Tai Ping Shan Ltd, cujo registro está nas Ilhas Cayman.

Enquanto a lei das Ilhas Virgens Britânicas determina que os diretores de uma empresa não são informações públicas, o nome “Three Lucky Charms” soa como Three Arrows Capital, cujos três diretores são Su Zhu, Kyle Davies e um terceiro indivíduo, cuja identidade não é clara.

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A TPS Research, que detém 47,5% da entidade TPS Capital em Singapura, também mantém seus diretores escondidos do público, conforme permitido por lei.

Tai Ping Shan, registrada nas Ilhas Cayman e que detém 5% da entidade TPS Capital de Singapura, informa Paul Muspratt, diretor administrativo da West Bay Global Services – um provedor de serviços corporativos –, como um de seus diretores, ao lado de Steven Sokohl, outro funcionário da West Bay, e Yi Long Fung.

Yi não tem muita presença online. Ele está listado como diretor da entidade registrada no Canadá da TPS Capital, que opera com o mesmo nome, fundada em fevereiro de 2022, e fornece um endereço no subúrbio de Thornhill, em Toronto.

Onde está o dinheiro da 3AC?

Para um fundo que dizia administrar bilhões de dólares, os registros da Three Arrows com o governo de Singapura mostram uma renda insignificante que sugeriria o gerenciamento de uma quantia significativamente menor.

De acordo com um documento arquivado referente ao ano fiscal de 2020, a Three Arrows Singapore informou que tinha 3,3 milhões dólares de singapura (US$ 2,36 milhões) em ativos totais e reivindicou um lucro de 1,15 milhão de dólares de singapura (US$ 823.015) no ano. Cerca de 6,33 milhões da moeda local foram pagos em dividendos a Zhu e Davies.

Os documentos referentes ao acumulado de 2021 da Three Arrows não estão disponíveis.

As unidades de Singapura e das Ilhas Virgens Britânicas da Three Arrows dividiram a alocação em dezembro de 2020 da 3AC no Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – o maior fundo de Bitcoin do mundo –, de acordo com os registros da Securities and Exchange Commission (SEC), a comissão de valores mobiliários americana.

A entidade de Singapura foi licenciada para administrar 250 milhões de dólares de singapura (US$ 179 milhões), de acordo com a Autoridade Monetária de Singapura (MAS, na sigla em inglês).

Uma pessoa de Singapura envolvida no setor de ativos digitais institucionais que falou com o CoinDesk sob condição de anonimato disse que a TPS detinha e negociava a maior parte do tesouro da Three Arrows. Outra pessoa, em uma posição semelhante numa empresa de cripto institucional com sede na Ásia, também sob condição de anonimato, disse que a TPS é “onde estava a ação” para a 3AC.

Informações “enganosas”

No início da semana passada, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS, na sigla em inglês) censurou a Three Arrows por fornecer informações incorretas sobre o tamanho de suas participações e emitiu uma repreensão.

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“A repreensão está relacionada a infrações da [Three Arrows Capital] que ocorreram antes de sua notificação à MAS em abril de 2022. A MAS está investigando essas contravenções desde junho de 2021”, escreveu o regulador. Segundo a autoridade monetária, a Three Arrows forneceu informações “enganosas”.

“À luz dos desenvolvimentos recentes que questionam a solvência do fundo administrado pela [Three Arrows Capital], a MAS está avaliando se houve outras violações”, escreveu.

Segundo pessoas a par do assunto, a TPS continua usando capital para fazer negociações, apesar de a Three Arrows ter entrado com pedido de falência em Nova York. A questão é: os reguladores podem romper o véu corporativo entre as duas empresas?

Mudança no LinkedIn

Segundo informações antigas disponíveis no buscador do Google, as descrições da TPS Capital no LinkedIn parecem ter sido alteradas para eliminar uma aparente conexão com a Three Arrows Capital.

Antes, o texto aparecia assim:

E agora, aparece assim:

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