Publicidade
O Morgan Stanley reforçou recomendação overweight (exposição acima da média do mercado, similar à compra) e preço-alvo de US$ 40,00 para os ADRs (American Depositary Receipts, recibos de ações brasileiras negociadas em bolsas dos EUA) ERJ da Embraer (EMBR3), uma semana após dobrar o preço-alvo do papel e destacar a companhia “como o terceiro player no mercado de aeronaves comerciais, ganhando espaço e quebrando o duopólio de Boeing e Airbus”. Com o preço-alvo de US$ 40, o banco ainda projeta um avanço de 70% em relação à cotação do ADR na véspera.
O banco, desta vez, incorporou na sua tese os resultados do publicados 4º trimestre de 2023 na última segunda-feira (18), ressaltando que a tese positiva está “intacta”. Na sessão pós-balanço, na segunda-feira, as ações chegaram a cair 5% em um movimento de realização, mas depois se recuperaram, enquanto engataram alta na terça-feira ao subirem mais de 6%. No ano, a alta acumulada supera os 40%, liderando os ganhos do Ibovespa.
A equipe de research do banco comenta que resultados vieram em grande parte em linha com o consenso e disse continua a ver a Embraer como um caso de investimento positivo a longo prazo.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
A receita ficou ligeiramente abaixo das expectativas do consenso devido a entregas de aeronaves mais fracas do que o esperado devido a desafios na cadeia de suprimentos. Como as entregas de aeronaves do 4º trimestre de 2023 já haviam sido divulgadas pela empresa, então não deveria ter havido surpresa quanto à queda, apontou.
O banco cita ainda que as perspectivas de receita (US$ 6,0 bilhões a US$ 6,4 bilhões) e Ebit (lucro antes de juros e impostos) ajustado (US$ 390 milhões a US$ 480 milhões) da administração estão em grande parte alinhadas com o consenso (cerca de US$ 6,2 bilhões em receita; cerca de US$ 434 milhões em Ebit ajustado), enquanto a projeção do Morgan está no lado mais alto (cerca de US$ 6,4 bilhões em receita; cerca de US$ 472 milhões em EBIT ajustado).
No geral, o Morgan vê a história de investimento da Embraer como convincente e vislumbra uma oportunidade de compra atraente para investidores à medida que a empresa passa a entrar em “seu período de colheita” dos frutos plantados anteriormente.
Continua depois da publicidade
A Embraer é a principal escolha do banco no setor aeroespacial, tendo em vista que a fabricante de jatos deve se beneficiar de futuros pedidos de aeronaves comerciais, dadas as recentes dificuldades da Boeing e a possibilidade de uma greve da Airbus Canada (A220).
Nesse contexto, o banco disse ver de forma positiva o recente pedido de aeronaves comerciais feito pela American Airlines, assinatura de Memorandos de Entendimento (MoUs) com dois países para o KC-390 (Índia e Arábia Saudita) e continuação da expansão nos segmentos Executivo e de Serviços, à medida que a empresa se posiciona ainda mais para conquistar participação de mercado como uma empresa A&D globalmente proeminente.
Além disso, o Morgan Stanley listou três catalisadores positivos a serem observados para a Embraer. Entre eles, estão a resolução da arbitragem entre a Boeing e a companhia relacionada à malsucedida aquisição pela Boeing do negócio de Aeronaves Comerciais da Embraer e um potencial acordo financeiro, esperado para ser resolvido no 1º semestre de 2024, bem como o retorno da Embraer a ser uma empresa pagadora de dividendos em 2025, potencialmente já no 2º semestre de 2024. Além disso, o banco prevê pedidos incrementais para os segmentos de Aviação Comercial (E175 ou E190-E2/E195-E2) e Defesa (KC-390 Millennium).
Continua depois da publicidade
O Morgan também atualizou suas estimativas para Embraer e agora prevê entregas de 78 aeronaves na Aviação Comercial, entregas de 130 aeronaves na Aviação Executiva, receita de cerca de US$ 6, 4 bilhões em 2024, margem Ebit ajustada de cerca de 7,4% e fluxo de caixa livre (FCF) de 2024 de cerca de US$ 275 milhões.
Já as estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de US$ 850 milhões e de FCF de US$ 341 milhões no próximo ano permanecem inalteradas.
