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Katie Talati, diretora de pesquisa da empresa de investimentos Arca, acha que as instituições financeiras tradicionais correm o risco de perder o melhor negócio da década. No momento, ela disse, o Ethereum (ETH) está absolutamente subvalorizado e há um catalisador logo à frente.
No próximo mês, o projeto terá bilhões de dólares em criptomoedas, milhões de usuários e milhares de aplicativos sendo transferidos para uma blockchain nova e aprimorada. O evento vem na esteira de anos de pesquisa e desenvolvimento, que culminará na chamada “Merge” (Fusão, em português), a implantação do algoritmo de prova de participação (Proof-of-Stake, ou PoS) da cripto.
“É um evento que muitas pessoas estão subestimando, especialmente com base na atual valorização do preço” do ETH, disse Katie. “Vamos olhar para trás daqui a um ano e [perceber] que estávamos no fundo [do mercado]”.
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A opinião é amplamente compartilhada entre outros especialistas da indústria. A Fusão do Ethereum tem potencial de crescimento de mercado em um momento em que a maioria das manchetes fala sobre riscos e não de recompensas para os detentores de criptoativos.
Do ponto de vista da Arca, Katie observou um aumento no interesse do varejo em criptomoedas nas últimas semanas. No entanto, “não há novas instituições chegando”, disse ela. “Esses serão os compradores muito mais importantes e maiores de [ETH].”
Existem razões estruturais pelas quais se pode esperar que o preço do ETH se valorize após a Fusão, falou Katie.
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“Do ponto de vista financeiro, a emissão líquida de oferta [de ETH] será líquida negativa”, disse ela. Em outras palavras, há esperança de que o ETH possa se tornar um ativo deflacionário, tornando-o mais valioso ao longo do tempo.
Isso é o resultado de uma Proposta de Melhoria do Ethereum (EIP, em inglês), especificamente a EIP-1559, instituída no ano passado, que queima ETH como parte de cada transação bem-sucedida, além da mudança na forma de emissão do Ethereum após a Merge.
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Por pelo menos seis meses após o Ethereum abandonar a prova de trabalho (Proof-of-Work, ou PoW), os usuários que fizerem staking (bloqueio dos ativos na plataforma para ajudar a validar transações e receber recompensas) não poderão retirá-los imediatamente. Isso cria um “aperto na oferta” que basicamente limita a emissão de novos ETH que entram em circulação, disse ela.
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Além disso, passará a haver um incentivo para as pessoas bloquearem seu ETH no Ethereum para ganhar recompensas de staking, como um produto de renda passiva.
“Você verá a oferta circulante de [ETH] aumentar com o staking, mas na verdade não estará disponível para venda”, disse ela.
Algumas pessoas se referem a isso como “terceirização” do Ethereum, uma referência ao “halving” do Bitcoin (BTC) – ajuste que ocorre a cada quatro anos e reduz a emissão de novas unidades de BTC pela metade.
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Riscos
Ainda assim, há riscos na aposta. Primeiro, porque a Fusão do Ethereum pode ser adiada – o que enviaria um sinal negativo aos mercados, pelo menos no curto prazo, disse Katie. Depois, há a perspectiva de que algo possa dar muito errado durante ou após a implantação da atualização, um risco difícil de calcular – as atualizações do Ethereum foram adiadas antes várias vezes.
Outro risco são todos os forks (bifurcações) planejados e possíveis do Ethereum que manterão o algoritmo de prova de trabalho vivo. Isso irá fraturar o mercado, disse ela. Algumas empresas e pessoas conhecidas do mercados já se comprometeram a apoiar alguns forks do PoW, como o “ETHPOW” – o proeminente minerador e investidor Chandler Guo foi um deles.
Há também a possível pressão de venda no ETH, uma vez que as pessoas poderão desbloquear suas moedas. Algumas delas estão com seus criptoativos “trancados” na “Beacon Chain”, cadeia PoS do projeto lançada em 2020, há cerca de dois anos. Elas também obtiveram retornos sobre seu capital na forma de recompensas por staking que podem ser vendidas em dinheiro ou reinvestidas.
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“É meio difícil prever esse comportamento”, disse Katie, acrescentando que muitos dos primeiros participantes provavelmente são apoiadores de longo prazo do Ethereum, que estariam menos inclinados a vender.
Vale acrescentar que grande parte do cronograma de emissão do Ethereum pode mudar. Não há garantia de que o ETH se tornará deflacionário, um importante ponto de venda para as instituições, que depende de altos níveis de uso de Ethereum (e, portanto, altos níveis de ETH queimados).
Portanto, considerando os riscos financeiros, técnicos e outros imprevisíveis da maior atualização de blockchain da história, existe uma maneira de proteger suas apostas? De qualquer forma, os investidores parecem estar cientes dos riscos.
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