Publicidade
SÃO PAULO – Após uma teleconferência com executivos da Azul (AZUL4), os analistas do Bradesco BBI disseram acreditar que ainda há chances da empresa brasileira fechar negócio com a Latam no futuro. As ações da Azul avançam 1,46% na B3, mas os papéis da Latam despencam 43% na bolsa de Santiago.
No relatório intitulado “O Jogo ainda não Acabou”, os analistas disseram que isso pode acontecer caso o plano de reestruturação da companhia aérea não saia como o esperado e leve mais tempo para ser concluído. Na visão dos executivos da Azul, a conclusão do plano tem chances de ocorrer entre junho e setembro do ano que vem e não em março, como sugeriu a Latam.
Essa demora na execução do plano de reestruturação poderia levar a objeções de credores e a empresa também ficaria suscetível a eventos inesperados nesse período. “Um ponto crítico são os direitos de preferência no Chile, já que o tribunal dos Estados Unidos pode rejeitá-los por favorecer os atuais acionistas e não os credores”, diz o texto do BBI.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
Leia Também: Presidente da Latam afirma que proposta de compra da Azul era “incompleta”
Nesta segunda-feira, a Azul confirmou que fez uma proposta pelo grupo Latam, confidencialmente, no início de novembro e reiterou os benefícios que poderiam ser gerados pela combinação dos negócios. Inicialmente, a ideia era adquirir apenas a operação brasileira da concorrente. A Azul também criticou o plano apresentado pela Latam a credores.
Esse plano, apresentado na última sexta-feira, inclui a injeção de US$ 8,19 bilhões (R$ 45,9 bilhões) no grupo por meio de uma combinação de capital novo, títulos conversíveis e dívida. A proposta será avaliada pela Justiça dos Estados Unidos, onde corre o processo de recuperação, no dia 27 de janeiro de 2022. Após isso, a empresa terá um período de exclusividade para negociar a aprovação do plano com credores.
Continua depois da publicidade
A Azul, porém, vem mantendo conversas nos bastidores com os credores em torno de um plano alternativo, que lhe daria o controle da Latam. A proposta da Azul pode ganhar força, portanto, apenas se o da Latam for rejeitado pelos credores.
Na teleconferência, os executivos da Azul também disseram que mesmo que a sua seja aceita, a Latam precisará se tornar mais racional na gestão da capacidade para criar valor patrimonial.
A Azul acredita que sua proposta geraria um incremento de US$ 4 bilhões no valor patrimonial da Latam, em comparação ao plano de reestruturação da Latam, concentrado principalmente no Brasil. Os executivos da companhia aérea brasileira estimam que as sinergias sejam de 6% a 7% das receitas da empresa combinada, com a maior parte vindo de sinergias de receita.
A Azul também disse estar aberta para conversar com outras companhias aéreas interessadas em adquirir as operações da Latam, para uma possível oferta conjunta.
Leia Também: Azul mira oferta por totalidade da Latam Airlines, diz presidente
Contudo os analistas do Bradesco BBI acreditam que o apoio de 79% dos credores ao plano de reestruturação da Latam gera um obstáculo para a proposta da Azul. “O próximo passo é esperar a decisão do juizado de falências dos Estados Unidos sobre a reestruturação, por volta de fevereiro de 2022, e a votação dos credores sobre o plano”, afirmam.
Para o Itaú BBA, Uma potencial combinação de negócios entre a Azul e Latam faria sentido em termos de crescimento da rede, expansão de oferta de destinos destinos e uma melhora de produtos e serviços.
Porém, se nada mudar até o primeiro trimestre de 2022, é provável que a proposta da Azul não seja considerada. “A ausência de notícias poderá indicar que os credores vão aceitar o plano de reestruturação proposto pela Latam sozinha, o que implica que a proposta da Azul seria rejeitada”, escreverem os analistas.
O Itaú BBA tem recomendação market perform para as ações da Azul é o preço-alvo é de R$ 41, um potencial de valorização de 73% em relação à cotação do papel no pregão de hoje. Para os analistas, a companhia aérea possui uma frota diversificada e de tamanho apropriado, que teve um papel importante na recuperação da rentabilidade da empresa. “A companhia também tem uma posição única em muitas das rotas que opera”, avalia o BBA.
Em relação ao valuation da empresa, os analistas do BBA acreditam que o mercado não chegou a precificar a operação e por isso não acreditam que o papel vai reagir negativamente. Às 16h17 (horário de Brasília), os papéis da empresa subiam 1,76% a R$ 23,72.
O Bradesco BBI manteve avaliação outperform (desempenho acima do mercado) para ações da Azul, mas diminuiu o preço-alvo da companhia aérea de R$ 60 para R$ 41, removendo sinergias de uma possível operação com a Latam.
Oportunidade de compra? Estrategista da XP revela 6 ações baratas para comprar hoje. Assista aqui.
