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O Itaú BBA reduziu em 25% o preço-alvo de Marcopolo (POMO4) para R$ 7,50, após o resultado abaixo do esperado no segundo trimestre, mas manteve a recomendação de outperform (equivalente à compra).
Apesar da revisão negativa das estimativas, a equipe de analistas liderada por Gabriel Rezende avalia que a queda recente de 20% das ações e o dividend yield de 10% oferecem proteção contra novas perdas.
O banco, porém, vê pouco espaço para uma recuperação das ações no curto prazo, diante da pressão sobre a demanda e a rentabilidade.
As novas estimativas apontam para lucro líquido de cerca de R$ 1,1 bilhão em 2026 e 2027, aproximadamente 12% abaixo do consenso, levando a múltiplos de 5 vezes e 4,9 vezes o preço sobre o lucro (P/L), respectivamente.
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Segundo o Itaú BBA, o valuation parece ter encontrado um piso, mas os riscos para os resultados continuam negativos.
A instituição espera que os investidores adotem uma postura mais conservadora em relação aos resultados de 2027 após um primeiro trimestre fraco e um segundo trimestre decepcionante.
Entre os pontos positivos, o banco destaca o balanço sólido da Marcopolo, a exposição favorável ao dólar, a demanda reprimida em Brasil, México e Argentina e o payout de 50%, que sustenta um dividend yield de aproximadamente 10%.
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Para os próximos meses, o Itaú BBA recomenda atenção à próxima rodada do programa Caminho da Escola, que deve provocar uma interrupção temporária nas entregas no 3T26; à evolução da carteira de pedidos e da demanda para o 4T26; aos dados mensais da FABUS; e ao comportamento do câmbio.
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A exposição internacional é relevante, já que cerca de 40% da receita da Marcopolo vem de mercados externos.
