Publicidade
SÃO PAULO – Depois de disparar 3.700 pontos entre 16 e 21 de novembro, sacramentando fundo sobre a média móvel de 21 semanas (veja mais aqui), o Ibovespa estacionou sob a faixa de 75 mil pontos nos últimos dias. Apesar desta pausa, o CDS (Credit Default Swaps) de 5 anos, um dos mais importantes índices de risco do mercado financeiro, seguiu sua trajetória de queda e acumula nesta terça-feira (28) a 9ª queda consecutiva, atingindo 165 pontos e caminhando para o menor patamar desde dezembro de 2014, o que chama a atenção dos investidores pois o índice pode estar se antecipando ao mercado. Assim, fica a pergunta: o que explica esse descolamento dos últimos dias?
*Fonte: Bloomberg
Para José Faria Júnior, diretor de câmbio da Wagner Investimentos, esse movimento pode ser explicado principalmente pela menor percepção de risco dos investidores estrangeiros com o Brasil em relação aos seus pares emergentes, tendo em vista os avanços do governo com a reforma da Previdência. Basta ver o comportamento do CDS de 5 anos da Turquia, um dos principais “concorrentes” do brasileiro: do dia 16 novembro até então, o “seguro-calote” turco recuou apenas 1 ponto, enquanto o doméstico caiu 15 pontos, descolamento explicado justamente pela maior percepção de risco diante das indefinições sobre o futuro do governo.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
No último domingo (26), o presidente da Turquia, Recep Tayyip Erdogan, declarou que renunciará ao cargo caso o líder do principal partido da oposição, Kemal Kiliçdaroglu, provar as acusações de corrupção contra ele. O Partido da Justiça e do Desenvolvimento, liderado por Erdogan, bloqueou no parlamento a investigação sobre suposta ligação dos filhos do primeiro-ministro do país, Binali Yildirim, para empresas em paraísos fiscais.
Além dos avanços com a Previdência, outros dois eventos econômicos explicam a menor percepção de risco para o mercado brasileiro e favorecem o fluxo de entrada. O primeiro está relacionado com as melhores perspectivas para a economia doméstica, com a Selic estacionando na faixa de 7% ao ano e o comportamento benigno da inflação em 2018, assim como as projeções de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) para o ano que vem. No último relatório Focus, as estimativas do mercado subiram de 2,51% para 2,58%.
O segundo efeito está relacionado à política monetária do Federal Reserve, que, pelas primeiras palavras do novo presidente do BC dos EUA, Jerome Powell, deve seguir expansionista e favorecer o fluxo para os mercados emergentes, apontou Faria. Powell, que assumirá o lugar de Janet Yellen em fevereiro do ano que vem, afirmou nesta terça-feira que mesmo com o mercado de trabalho forte e próximo do pleno emprego, a economia norte-americana não mostra sinais de superaquecimento, vide que a inflação deve seguir em baixa, ao contrário do que se imaginava. Com perspectivas melhores para a economia e menor risco, carregar posição no Brasil fica mais interessante para os investidores estrangeiros em relação aos seus pares emergentes, o que explica a queda do Risco-País. Mas o que isso significa na prática?
Continua depois da publicidade
Menor risco, maior atratividade
Na prática, CDS é percepção de risco. E quando estamos falando de um país, essa cesta engloba, basicamente, as perspectivas econômicas do mercado, comportamento futuro do câmbio e taxa de juro, como a capacidade de honrar as dívidas. Daí a analogia de “seguro-calote” e sua importância para os investidores, em especial aos estrangeiros, fatia importante no nosso mercado. Um Risco-País baixo, que é o caso do Brasil neste momento, reduz os temores sobre todas as variáveis listadas no primeiro parágrafo e altera (positivamente) o humor do investidor estrangeiro, que, como sabemos, é uma fatia importante na B3. Para termos uma ideia dessa relevância, neste mês, os “gringos” foram responsáveis por 50% do volume negociado no segmento Bovespa (que envolve ações à vista, termo, opções e exercício de opções) – veja mais aqui. Por todos esses fatores, o CDS é utilizado no valuation para capturar com mais agilidade à percepção de risco do mercado. Nesse momento, com o risco de calote brasileiro na mínima de 2 anos, a interpretação é de que investir no Brasil tornou-se menos arriscado e isso abre espaço para uma melhor de percepção sobre o rumo do País, refletindo, diretamente no comportamento das ações e do Ibovespa, assim como no câmbio, que recua em vista do maior fluxo pelos investidores estrangeiros.
