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As ações da BB Seguridade (BBSE3) operam em baixa nos negócios desta quinta-feira (9), após a divulgação dos resultados da seguradora no quarto trimestre de 2022. Os papéis encerraram o pregão em queda de 5,18%, a R$ 35,13.
A empresa registrou lucro líquido de R$ 1,806 bilhão no quarto trimestre de 2022 (4T22), um crescimento de 47,3% na comparação com mesmo período de 2021.
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Crescimento dos prêmios, melhora da sinistralidade – especialmente em seguros de vida e agrícola – e aumento do resultado financeiro foram apontados como principais impulsos ao resultado, com algumas linhas superando as expectativas do mercado.
Para Ulisses Assis, CEO da seguradora, o resultado financeiro voltou a ter representatividade em 2022, impulsionado por alta de juros, e repetiu o feito de 2017. Uma boa parte do patrimônio líquido da BB Seguridade está em títulos pós-fixados, que tendem a se beneficiar com a Selic alta por mais tempo.
O resultado financeiro consolidado da BB Seguridade e de suas investidas atingiu R$ 456,5 milhões no 4T22, volume mais de 3 vezes superior ao registrado no mesmo período de 2021.
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“Tivemos incremento de praticamente R$ 1 bilhão de resultado financeiro [no ano]. Mas, melhor do que isso, foi o crescimento dos nossos resultados operacionais”, afirmou.
A receita total de previdência e seguros totalizou R$ 12,960 bilhões no quarto trimestre de 2022, um avanço de 8,1% sobre o mesmo período de 2021.
A receita líquida de previdência e seguros, por sua vez, somou R$ 5,191 bilhões no 4T22, um recuo de 3,5% em relação ao mesmo trimestre de 2021.
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Os prêmios emitidos somaram R$ 4,122 bilhões no 4T22, crescimento de 31,7% na base anual, com destaque para seguro prestamista (+67,3%), devido ao aumento da penetração no desembolso de crédito consignado, expansão das vendas no estoque e redução do cancelamento; e rural (+40,6%), suportado principalmente pela expansão do Plano Safra 2022/2023.
A BB Seguridade espera crescimento entre 10% e 15% nos prêmios do seguro rural este ano. “Vai ser difícil entregar o crescimento de 2023, mas vai continuar sendo linha de destaque”, afirmou Rafael Sperendio, CFO da empresa.
Já Assis destacou que o seguro prestamista teve crescimento robusto no ano passado e o BB Seguridade recuperou sua liderança no segmento.
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“Teve um percentual maior de operações do BB com seguro prestamista e continuamos otimistas com esse produto para este ano”, disse Assis.
“Tivemos também um forte impacto de campanhas dentro da rede do Banco do Brasil e elas serão replicadas em 2023. Com certeza isso vai colaborar com a venda do prestamista”.
Na avaliação do Morgan Stanley, BB Seguridade apresentou números sólidos.
O banco destaca o crescimento de prêmios e menos reivindicações na Brasilseg; receitas de corretagem fortes na BB Corretora; menos impostos na Brasilprev; e maiores resultados financeiros tanto em Brasilprev quanto Brasilseg.
“O guidance para 2023 está em linha com o consenso, mas pensamos que BB Seguridade poderia entregar resultados melhores, já que as taxas de juros vão permanecer altas por mais tempo”, escreveram os analistas.
A BB Seguridade prevê uma expansão de dois dígitos em todos os indicadores do seu guidance.
Para o resultado operacional não-decorrente de juros (ex-holdings), a expectativa é crescer entre 12% e 17%.
Já para os prêmios emitidos da Brasilseg, a evolução projetada está entre 10% e 15%.
Por fim, com relação às reservas de previdência – PGBL e VGBL da Brasilprev, a companhia espera uma alta entre 10% e 14%.
Nos cálculos do Morgan, se BB Seguridade atingir o meio do intervalo do guidance, obteria R$ 6,9 bilhões de lucro líquido em 2023, o que representaria um crescimento anual de 15%.
O Morgan tem avaliação equal-weight e preço-alvo de R$ 32 para o papel BBSE3.
O Bradesco BBI avalia que, ainda que o guidance da empresa aponte para cifras fortes em 2023, os números já eram esperados. Além disso, os papéis BBSE3 já haviam tido um desempenho bem acima do mercado.
“Uma performance ainda melhor dos papéis dependeria de surpresas ainda mais positivas, em cima de expectativas que já são otimistas”, apontam os analistas.
A casa tem recomendação neutra para o papel e preço-alvo de R$ 35.
