CRIs da RB Capital têm rating rebaixado pela Fitch

SÃO PAULO – A Fitch Ratings rebaixou o rating da 53ª série da 1ª emissão de CRIs da RB Capital de ‘BBBsf(bra)’ para ‘BBsf(bra)’ e manteve a observação negativa. As duas principais justificativas para o rebaixamento são a incerteza sobre o lançamento de novas torres no terreno onde estão sendo desenvolvidos os projetos cujos recebíveis lastreiam essa emissão e a deterioração do reforço de crédito disponível para a operação.

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Essa série é lastreada à Ponta D’Areia Holding de Participações S.A. para o desenvolvimento de empreendimentos imobiliários em São Luís, no Maranhão. A Cyrela é responsável pelas obras e pela venda das unidades.

Segundo dados, da Fitch, no final de junho de 2013, de um total de 77 unidades, 47 estavam vendidas, o saldo devedor desses contratos era de R$ 29,3 milhões e apenas duas unidades foram vendidas desde novembro de 2012. A agência de classificação de risco estima o valor das unidades em estoque em R$ 39,5 milhões, enquanto o saldo devedor dos CRIs era de R$ 55,1 milhões na mesma data. A Fitch afirma que para ser paga em sua totalidade, a operação depende fortemente de vendas das unidades em estoque.

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O projeto original contemplava dez torres em três empreendimentos. Segundo a agência de classificação de risco, o lançamento das duas últimas, previsto para 2011, não ocorreu e ainda não há definição para que aconteça.

A Fitch Ratings conclui que o rating dessa operação poderá ser rebaixado mais uma vez, caso as vendas permaneçam fracas. Caso a situação oposta ocorra e as unidades em estoque sejam vendidas rapidamente e as novas torres sejam lançadas com grande sucesso comercial o rating poderá ser elevado.