Efeito Americanas turbina taxa de aluguel das ações do Santander, aponta estudo

A taxa para alugar as ações do banco Santander (SANB11) alcançou 26,27% ao ano, a maior entre os papéis que compõem o índice Ibovespa, aponta levantamento feito pelo TradeMap.

Gerenciado pela B3, o empréstimo de ações oferece ao investidor que possui os papéis na carteira a possibilidade de alugar o ativo para outros investidores, mediante a cobrança de uma taxa – um dos custos da transação.

Na operação, o “tomador” costuma vender as ações emprestadas para, mais tarde, recomprá-las por um preço menor. Neste caso, o ganho está condicionado à queda no valor do papel.

Nos últimos 12 meses encerrados nesta terça-feira (7), o Santander apresentou queda de 7,9%. Em 2023, os papéis recuaram 0,5%.

A aposta contra ação do banco pode ter relação com o resultado do quarto trimestre de 2022, avalia Sergio Castro, analista CNPI do TradeMap. Os números vieram abaixo do esperado pelo mercado.

“O ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido), indicador que mede a rentabilidade do banco, despencou de 15,3% do terceiro trimestre para 8,3%, ao fim de dezembro”, lembra o analista.

Ele também relaciona o aumento da taxa de aluguel das ações do Santander com a crise da Americanas – que deve R$ 3,5 bilhões para a instituição financeira.

“E o banco provisionou apenas 30% [do valor da dívida], gerando pessimismo para os resultados no 1º trimestre de 2023 [e reforçando a expectativa de queda nas cotações]”, sugere Castro.

Na segunda posição entre as maiores taxas de aluguéis do Ibovespa, o estudo do TradeMap aponta a empresa de tecnologia Locaweb (LWSA3), com um percentual de 24,24% ao ano. O patamar reflete o impacto dos juros elevados – que prejudicam ações de crescimento. Em 2022, as ações da Locaweb caíram 46,66%, já em 2023 acumulam baixa de 23,08%.

Na terceira posição está a varejista Via (VIIA3) – que puxada pelo efeito Americanas, que trouxe pessimismo para o setor de varejo – viu a sua taxa de aluguel disparar de 5,15% em dezembro de 2021 para 20,32% ao ano em 2023.

Nos últimos 12 meses, a Via teve uma queda de 48,28% nas suas ações. Em 2023 até 7 de fevereiro, a baixa foi de 12,5%. Confira a lista completa.

Se observado o dia 30 de dezembro de 2021, Santander e Locaweb não figuravam entre as companhias com maiores taxas de aluguéis de ações, o que implica que o pessimismo do mercado veio depois. Não é o caso de Gol, Telefônica, Qualicorp e Via que já estavam presentes na lista. No caso delas, os investidores ainda seguem apostando na queda em 2023.

Entre essas empresas, apenas Telefônica não teve um aumento do percentual de ações alugadas em relação ao total de papéis em circulação.

Telefônica, Qualicorp e Via tiveram aumento na taxa de aluguel se observado o patamar no final de 2021 e em 2023. Só a Gol apresentou uma redução da taxa, de 24,59% para 17,95%. Apesar de acumularem queda de  56,77% nos últimos 12 meses, os papéis da companhia aérea sobem em 2023, com alta de 1,36% até 7 de fevereiro.

Embora uma taxa de aluguel elevada seja uma boa notícia para o investidor que colocou seus ativos à disposição – pela possibilidade de gerar uma renda extra –, para quem aluga isso pode se traduzir em prejuízo.

O risco do investidor que aposta contra é o preço subir, em vez de cair. Nesse caso, seria necessário recomprar o papel para devolver ao doador a um valor que pode ser exponencialmente acima do preço de compra da ação, resultando em perdas incalculáveis.

Fora do Ibovespa, a Viver tem a maior taxa

Se observadas as taxas de aluguel de todas as ações da Bolsa, a incorporadora Viver (VIVR3) oferece 108,73% ao ano, aponta o TradeMap. Em 2022, as ações recuaram 60% e em 2023, a queda acumulada era de 16%.

Outra conhecida do mercado é a Oi (OIBR4), com taxa de aluguel de 49,77% ao ano. A companhia que tinha chegado ao fim da sua primeira recuperação judicial em dezembro, deve entrar novamente em outra.

A Oi já iniciou o processo para uma nova recuperação judicial, mas ainda não definiu quando vai encaminhar o pedido à Justiça – a definição deve sair em um mês.

Em dezembro de 2021, as ações da Oi não figuravam entre as maiores taxas de aluguel.

Destaque ainda para a Gafisa (GFSA3), com taxa de aluguel de 48,02% ao ano. As ações da incorporadora e construtora tiveram queda de 40,75% nos últimos 12 meses. Mas em 2023, as ações subiram 7,27%.

Segundo o analista Sergio Castro, a taxa de aluguel e a alta das ações neste ano podem ser explicadas pelo resultado de uma disputa de controle acionário da Gafisa e não por uma melhora operacional. Se observado o preço da ação no dia 29 de dezembro de 2022, a GFSA3 chegou a disparar quase 400%.

Comparando com o passado, no dia 30 de dezembro de 2021, a ação da Bolsa que apresentava a maior taxa de aluguel era o TC (TRAD3), de 42,31%. Em 2023, a taxa de aluguel recuou para 22,05% ao ano.