Vale a pena?

Como comprar ações da Itaúsa (ITSA3, ITSA4); passo a passo para investir

Ao longo de mais de cinco décadas, o Itaú deixou de ser um banco de investimento para se tornar uma holding. Entenda o que impacta seu desempenho na bolsa

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(Shutterstock)
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A história do Itaúsa (ITSA3, ITSA4) tem mais de 50 anos. Desde sua fundação, em 1966, como o primeiro banco de investimentos do Brasil, sob o nome de Banco Federal Itaú de Investimentos até se tornar a holding do conglomerado de dezenas de empresas do grupo Itaú.

Seu nome definitivo veio em 1991, quando passou a ser conhecida como Itaúsa – Investimentos Itaú.

Ao longo dos anos, o Itaúsa expandiu sua atuação e atualmente detém controle ou participação relevante na Alpargatas, Duratex e NTS, além do próprio Itaú Unibanco. Anunciou ainda operação com a Copagaz.

O portfólio de produtos é diversificado, com marcas renomadas do varejo como Havaianas, Topper, Dupé, e Osklen, na área de roupas e calçados. No ramo de construção civil, detém nomes fortes como Deca, Hydra, Durafloor, Portinari e Ceusa.

A empresa ainda é controlada pelas famílias Setúbal e Villela – dois ramos da família Egydio de Souza Aranha, fundadores do Itaú -, que detêm mais de 60% das ações com direito a voto e cerca de 34% do capital total. O restante é o chamado free float, que são as ações negociadas na bolsa de valores.

O crescimento consistente no balanço da Itaúsa – especialmente do próprio Itaú – tem elevado o valor de mercado da holding, como mostra o gráfico abaixo.

O que você deve saber antes de comprar

Adquirir ações de uma holding como a Itaúsa é apostar na capacidade da empresa levar sua filosofia e experiência para as empresas que serão alvo de investimentos.

A estratégia da Itaúsa é identificar boas oportunidades no mercado e adquirir participação no bloco de controle sempre em parceria com outros grupos. Assim, tem o direito de indicar membros para os conselhos de administração e comitês de assessoramento e ajudar a definir a estratégia de mercado e financeira da companhia e implantar pilares de responsabilidade socioambiental, ética e governança.

No fundo, apostar em Itaúsa é acreditar na capacidade de gestão da holding em melhorar os negócios das empresas investidas para aumentar a geração de valor e o retorno financeiro para os acionistas.

Sem uma operação própria, o balanço trimestral de uma holding reflete o resultado e valorização da participação que possui nas empresas, assim como resultados financeiros da holding. No caso da Itaúsa, o balanço ainda é totalmente dependente do Itaú.

Itaúsa é Itaú… por enquanto

O Itaú é tão relevante no balanço da Itaúsa, que a holding ainda é vista como uma opção para ter ações do próprio banco. Os números justificam esse pensamento: 90% de todo patrimônio e fluxo financeiro da Itaúsa vem do banco.

Curiosamente, a parcela de 37,5% que a Itaúsa detém no Itaú normalmente vale mais do que a própria holding, já que o mercado aplica um desconto no valor de mercado da Itaúsa sobre o valor somado de suas participações. Esse desconto é justificado pelas despesas de manutenção da holding e impostos, entre outros gastos, e nos últimos anos variou entre 15% e 25%.

Então, o investidor que investe R$ 100 na Itaúsa passa a ser ‘dono’ de R$ 94 em ações do Itaú, adquiridas com desconto de cerca de 20% em seu valor. A parcela restante corresponde a aproximadamente a três reais em Alpargatas, dois reais em Duratex e um real da transportadora de gás NTS, que não é listada em bolsa.

Apostar em Itaúsa é acreditar que o Itaú continuará gerando valor e sendo rentável nos próximos anos.

Diversificação de portfólio

O diferencial da Itaúsa em relação ao bancão está no interesse da companhia em diversificar o portfólio, o que poderá aumentar a rentabilidade da holding, diluir risco e aumento leque de fonte de receitas.

Em 2019, a Itaúsa deu mais um passo nesta direção ao participar da compra da Liquigás, distribuidora de botijão de gás da Petrobras, em parceria com a Copagaz e a Nacional Gás. A Itaúsa será controladora indireta ao aportar cerca de R$ 1,4 bilhão para ser dona de 49% da Copagaz, que seguirá nas mãos dos atuais donos.

Os dois anos anteriores também foram de mudanças no portfólio com a aquisição de 29% na Alpargatas, em parceria com o BM/Cambuhy da família Moreira Sales, e de 7,65% na transportadora de gás NTS, controlada pela gestora Brookfield. A Itaúsa também optou por se desfazer da fabricante de produtos químicos Elekeiroz.

A Itaúsa busca empresas com marcas fortes como a Alpargatas e Duratex, que sejam boas pagadoras de dividendos e detenham posições sólidas no mercado. Com esse fluxo de capital, a Itaúsa é capaz de pagar os custos da aquisição, sem endividar pesadamente a holding.

Em um ambiente de retomada da economia, boas oportunidades poderão aparecer a Itaúsa…e seus acionistas.

Retomada do poder de compra

A estratégia da Itaúsa de diversificar e adquirir nomes fortes do mercado deixam a empresa bem posicionada para lucrar com o crescimento da economia.

A holding possui na Alpargatas seu braço exposto ao varejo, que é beneficiado por um ambiente de inflação e juros baixos e maior poder de compra da população. A empresa tem em seu portfólio marcas consagradas como Topper, Mizuno, Dupé e a Osklen, além de projeção internacional com seu principal ativo: a Havaianas.

Mais dinheiro no bolso do brasileiro também empurra as vendas da Duratex. A empresa produz artigos de louça e metais para a construção civil como torneiras, misturadores, chuveiros, vasos sanitários, revestimentos cerâmicos, pisos laminados e painéis de madeira. A empresa é dona de marcas conhecidas como Deca, Hydra, Ceusa, Durafloor e Portinari.

Com a aquisição da Liquigás – por meio de investimento na Copagaz – a expectativa é que a Itaúsa passe a receber fluxo de dividendos provenientes da venda de botijões de gás e GLP industrial, um mercado estável, mas que tende a crescer com o maior poder de compra e queda no desemprego.

Grande pagadora de dividendos

Quem compra a Itaúsa precisa pôr os proventos na ponta do lápis, já que a holding é uma das principais pagadoras de dividendo da B3. No último ano, a Itaúsa distribuiu mais de 90% de seu lucro para os acionistas. Veja abaixo o histórico de pagamento de proventos.

Ano Total de proventos por ação (Bruto) Total de proventos por ação (Líquido)
2019  R$      0,42  R$      0,42
2018  R$      1,05  R$      1,00
2017  R$      0,98  R$      0,88
2016  R$      0,58  R$      0,50
2015  R$      0,45  R$      0,40
2014  R$      0,44  R$      0,40
2013  R$      0,39  R$      0,34
2012  R$      0,39  R$      0,34
2011  R$      0,42  R$      0,37
2010  R$      0,37  R$      0,33
2009  R$      0,32  R$      0,28
2008  R$      0,41  R$      0,36
2007  R$      0,38  R$      0,33
2006  R$      0,41  R$      0,35
2005  R$      0,28  R$      0,24
2004  R$      0,22  R$      0,18
2003  R$      0,19  R$      0,16
2002  R$      0,13  R$      0,11
2001  R$      0,13  R$      0,11
2000  R$      0,11  R$      0,10
1999  R$      0,09  R$      0,07
1998  R$      0,07  R$      0,06
1997  R$      0,04

O acionista de Itaúsa deverá receber um fluxo constante de dividendos, que pode ser utilizado para a aquisição de ações da própria holding e, assim, acumular capital se aproveitando dos juros compostos. A empresa possui uma parceria com o Itaú para que o investidor possa reinvestir automaticamente os proventos recebidos.

Caso prefira, o investidor poderá sacar os proventos normalmente e ter uma renda passiva.

O Itaúsa distribuiu proventos em todos os trimestres desde seu IPO em 1998. Para quem comprou um lote de 100 ações preferenciais da Itaúsa por R$ 10,00 em janeiro de 1998, teria recebido R$ 744 em proventos até o fim de 2019, além de ver uma valorização nominal do patrimônio de 4.100% com os papéis valendo R$ 420, sem ajuste pela inflação.

Para quem quer ter uma renda passiva e estar exposto a uma das principais holdings do Brasil, controladora do Itaú e de marcas como Havaianas, Liquigás e Deca, o Itaúsa pode ser uma boa adição à sua carteira.

Passo a passo para comprar ações da Itaúsa

1. Avalie seus objetivos como investidor
A Itaúsa pode ser um bom papel para compor seu portfólio, mas é preciso saber qual seu objetivo em comprar ações da holding. Quer virar sócio de uma empresa pagadoras de dividendos ou aproveitar uma oportunidade de comprar ações do Itaú com desconto para logo vender?

Existem diversas estratégias para se considerar para investir em uma empresa e isso poderá ajudar a definir o preço que aceita pagar e qual é o melhor momento para comprar o papel.

Somente depois de deixar claro qual o objetivo, é possível saber se a Itaúsa é uma boa empresa para seu patrimônio.

2. Entenda como funciona a Itaúsa
A operação da Itaúsa pode não ser fácil de compreender em um primeiro olhar, já não produz nenhum objeto ou presta algum serviço diretamente. Ela é uma holding, isto é, uma dona de empresas.

Então, investir na Itaúsa é apostar na capacidade de seus gestores de identificar boas oportunidades no mercado, adquirir empresas e ser capaz de melhorá-las para que gerem mais retorno ao acionista.

Comprar Itaúsa é, na verdade, comprar parcelas de Itaú, Duratex, Alpargatas, entre outras, e acreditar na capacidade de gestão das empresas.

3. Abra uma conta em uma corretora

Se decidiu investir em ações, o primeiro passo é ter uma conta ativa em uma corretora. É ela que vai intermediar com a bolsa a sua ordem de adquirir ações.

Hoje, é muito fácil abrir uma conta em uma das mais de 80 instituições autorizadas a operar no mercado. Consulte no site da B3 e fique de olho nas taxas cobradas, que pode ser um valor fixo ou um percentual sobre a operação.

Algumas corretoras, como a Clear, não cobram tarifas para que as suas ordens sejam executadas e esse dinheiro ficará no seu bolso.

Depois de abrir sua conta, basta transferir seu dinheiro por DOC ou TED e executar sua primeira compra. As corretoras possuem uma área online para que o investidor inclua a quantidade de ações que quer comprar e o preço de cada papel. Assim que a ordem for executada, a corretora irá te avisar e guardar as ações em sua conta.

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