Ágora/Bradesco corta preços-alvo e recomenda compra para 5 construtoras

SÃO PAULO – Os analistas da Ágora/Bradesco revisaram suas estimativas para o setor de construção civil. Os analistas recomendam compra para cinco empresas: JHSF (JHSF3), Helbor (HBOR3), Even (EVEN3), Eztec (EZTC3) e Direcional (DIRR3). Além disso, três companhias receberam recomendação neutra: Cyrela (CYRE3), Gafisa (GFSA3) e MRV (MRVE3). Entre as recomendações de compra, apenas a JHSF não teve seu preço-alvo reduzido.

JHSF
Na avaliação da empresa, os analistas incluíram a recente emissão de debêntures da empresa e alteraram suas premissas operacionais. “Por um lado, reduzimos ainda mais os números para as operações de construção civil residencial. Todavia, os ajustes para cima nas estimativas  para o segmento de renda recorrente – shoppings e propriedades comerciais – compensaram esse menor desempenho esperado”, escreve a Ágora/Bradesco.

A equipe de análise destaca que um ponto de preocupação em relação à empresa é a falta de visibilidade acerca de projetos futuros. Mesmo assim, o preço-alvo da ação é de R$ 6,10, potencial de alta de 61,80% em relação ao fechamento do dia 13 de junho.

Helbor           
As principais alterações na análise da Helbor se concentram no aumento de despesas com vendas e redução no lucro bruto em função dos maiores esforços comerciais da empresa, como descontos, com a intenção de reduzir os estoques. Por conta disso, o preço-alvo para o papel caiu de R$ 11,00 para R$ 10,60, totalizando um potencial de valorização de 51,43%.

Pelo lado positivo, a Ágora/Bradesco destaca que a empresa deverá permanecer com elevados níveis de rentabilidade nos próximos anos e também se mostra interessante sob a ótica de dividendos. “Projetamos um Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) de 22,5% para 2014 e 21,1% em 2015”, destaca a corretora.

Even
As mudanças na análise da Even se concentram na inclusão dos últimos dados financeiros disponíveis, leve redução de projeções para lançamentos e aumento para as despesas previstas para os próximos trimestres. Assim, a empresa também teve redução em seu preço-alvo, passando de R$ 11,00 para R$ 10,10, upside de 45,32%.

“A atual cotação da Even oferece um potencial de valorização muito atrativo, configurando-se como uma de nossas preferências no setor de construção civil”, elogia a Ágora/Bradesco. Os analistas ainda ressaltam que a empresa vem registrando uma gradual evolução de seus resultados e que esse ritmo deve ser mantido nos próximos trimestres.

Eztec
A Eztec também teve ajustes em seu modelo de avaliação. As projeções para despesas gerais e administrativas foram elevadas e a estimativa de para margem bruta foi reduzida a partir de 2016 – reflexo das mudanças nos lançamentos previstos da companhia. “A empresa tende a diminuir levemente seus novos projetos a partir de 2015, dos quais os empreendimentos residenciais deverão ganhar maior participação no total”, afirma a Ágora/Bradesco.

O preço-alvo para o papel foi de R$ 39,50 para R$ 35,20, totalizando potencial de alta de 47,28%. Os analistas ponderam ainda que o fraco desempenho no início de 2014 é fruto dos números referentes ao primeiro trimestre de 2014, especialmente em relação ao maior número de vendas canceladas e às menores receitas.

Direcional
A Direcional é mais uma empresa do setor de construção civil que teve seu preço-alvo cortado. No caso da empresa, ele foi de R$ 18,00 para R$ 16,60 – upside de 44,35%. Os analistas afirmam que adotaram premissas mais conservadoras no que diz respeito aos lançamentos da empresa em 2014 e elevaram as projeções para despesas com vendas.

Pelo lado positivo, a Ágora/Bradesco afirma que a empresa deve apresentar uma evolução em sua rentabilidade e em seu fluxo de caixa livre nos próximos anos. “Além disso, não antevemos uma ruptura nos programas sociais federais que buscam reduzir o déficit habitacional no país, tal como o atual ‘Minha Casa Minha Vida’”, pondera a corretora.