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SÃO PAULO – A equipe da corretora Ágora/Bradesco realizou, na última semana, uma série de reuniões com altos executivos da Eztec (EZTC3) incluindo seu diretor-presidente (CEO), Marcelo Zarzur e o diretor financeiro (CFO) da companhia, Emilio Fugazza. “Em síntese, em nossa visão, a Eztec deverá continuar apresentando níveis de rentabilidade acima da média do setor de construção civil”, afirmam os analistas que saíram bastante otimistas dos encontros.
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A três principais pautas dos encontros foram como manter as margens elevadas de rentabilidade atuais da empresa; como garantir elevados retornos a longo prazo; e avaliar a possibilidade de uma melhora na estrutura de capital, com ampliação da dívida.
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A escolha por projetos com elevada rentabilidade estabelecidos na região metropolitana de São Paulo é uma das opções da empresa no intuito de manter seu crescimento orgânico. A Eztec pretende ainda lançar grandes projetos a cada dois ou três anos.
Outro ponto importante na estratégia da companhia é a manutenção de uma posição de caixa líquido, o que significa que o dinheiro disponível para a empresa é superior à sua dívida bruta. “Além disso, o saldo líquido positivo pode mostrar-se vantajoso em cenários adversos, uma vez que empresas capitalizadas podem encontrar ativos por preços atrativos”, relata a Ágora/Bradesco.
Em relação à estrutura de capital, os analistas relatam que a Eztec deverá aumentar sua distribuição de dividendos no futuro, caso consiga gerar um excesso de caixa. Porém, esse não é um projeto para o curto prazo, uma vez que a companhia está investindo em grandes projetos atualmente.
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Os analistas destacam ainda que, quando a companhia aumentar para 10% sua participação no mercado de empreendimentos de longo prazo na região metropolitana de São Paulo, há a tendência de expansão para outra região. Todavia, é improvável que isso aconteça nos próximos cinco anos.
A grande vantagem na concentração de seus projetos em uma única região está em obter conhecimento profundo da região e sua cadeia produtiva local e permitir a manutenção de um baixo nível de endividamento.
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A recomendação dos analistas para o papel da Eztec é de Compra, com preço-alvo calculado em R$ 40,40 por ação para dezembro de 2014.
