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SÃO PAULO – Após acompanhar a teleconferência da BR Properties (BRPR3) sobre a associação da companhia com a WTorre Properties, em conjunto com o BTG Pactual, os analistas da Itaú Corretora teceram algumas projeções preliminares. A recomendação de outperform foi mantida, assim como o preço-alvo de R$ 26,30 para dezembro de 2011. A equipe de análise aguarda informações adicionais do negócio para revisar suas projeções.
Os analistas Vivian Salomon e David Lawant, projetam em relatório que o negócio pode levar a uma taxa de capitalização entre 12% e 13% em 2013. “Nós estimamos que a exposição no segmento AAA irá subir de 4% para 10% da nova área locável da nova companhia. Olhando pelo segmento da receita, a exposição será provavelmente muito maior”, afirmam os analistas.
Projeção de aumento de aluguéis
No segmento comercial AAA, a Brasil Properties pode conseguir aluguéis de aproximadamente R$ 140,00 por metro quadrado ao mês, podendo atingir um máximo de R$ 160,00. Atualmente a empresa atinge entre R$ 60,00 e R$ 100,00 no segmento classe A e de R$ 16,00 a R$ 24,00 no segmento residencial.
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A corretora considera os projetos Machete, Cidade Jardim e Ventura como pertencentes ao segmento AAA comercial da Brasil Properties, enquanto o Faria Lima, W Torre JK e o projeto do Centro Empresarial Senado e o Ventura seriam os prédios da BTG-W Torre levados em conta na análise. Se incluir os projetos da WTorre Paulista e WTorre Nações Unidas forem incluídos, a exposição ao segmento AAA poderia chegar a 12% em termos de GLA (área locável disponível).
Portfólio cresce em qualidade, inspirando múltiplos maiores
“Nós acreditamos que a nova companhia, depois do acordo, irá ter uma taxa de capitalização similar ao nível atual da BR Properties”, afirmam os analistas. Já a projeção para os múltiplos de curto e médio prazo (para 2011 e para 2012) é de crescimento, considerando a exposição aos novos projetos que ainda não geraram receitas. O portfólio ganha em qualidade, projetando um aumento de múltiplos, ou uma taxa de capitalização mais baixa do que a atual base da companhia.
