MRV estuda diversificar nos EUA e depender menos do Minha Casa, Minha Vida: mas por que a ação caiu 6,5%?

Analistas ainda possuem muitas dúvidas sobre potencial de investimentos na AHS Residential, empresa sediada nos EUA do empresário Rubens Menin

Lara Rizério

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SÃO PAULO – Em uma sessão de fortes ganhos para o Ibovespa, com ganhos de 1,52%, a ação da MRV (MRVE3) foi um dos destaques de baixa, chegando a ter perdas de até 6,44%, a R$ 17,72, após uma notícia que gerou muitas dúvidas entre os investidores sobre a estratégia da construtora.

A companhia confirmou estudos sobre o potencial de investimentos na AHS Residential, empresa sediada nos EUA do empresário Rubens Menin, maior acionista da MRV com 32% dos papéis (e também fundador e presidente do conselho da AHS), em esclarecimento a uma reportagem. A notícia foi divulgada ontem pela Bloomberg, que destacou que a compra está no estágio final e deve ser anunciada em breve, segundo a fonte, que não quis revelar o valor da transação. Já segundo O Estado de S. Paulo, a negociação deve girar em torno de US$ 235 milhões.

A AHS incorpora, constrói e administra prédios para locação nos EUA, em um modelo semelhante ao que a MRV anunciou que iria implementar no Brasil no mês passado, com uma nova unidade chamada Luggo. Fundada em 2012, a companhia com sede na Flórida está focada no desenvolvimento, venda e gerenciamento de moradias para famílias com renda entre US$ 37 e US$ 87 mil e, atualmente, possui 2 mil unidades em construção ou operação.

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De acordo com o Credit Suisse, a aquisição poderia fazer sentido em termos qualitativos, justamente porque a AHS tem muitas similaridades com o modelo da Luggo. O Morgan Stanley também destaca que a diversificação possa ser positiva para mudar o foco da MRV no Minha Casa, Minha Vida (MCMV), que enfrenta desafios para seu financiamento e levaram à fraca geração de caixa e margens, o que ficou evidenciado nos números do segundo trimestre apresentados no início de agosto.

Porém, ainda há muitas dúvidas no radar que fazem com que a ação tenha uma primeira reação negativa à possibilidade de aquisição. Conforme destaca a equipe de análise do Morgan, essa aquisição pode mudar substancialmente a narrativa da MRV, enquanto o Itaú BBA aponta que não há sinergias claras para as operações da construtora com a aquisição de uma empresa que opera no mercado imobiliário dos EUA.

Além disso, completa o Itaú BBA, também poderia ser lançada alguma sombra sobre os padrões de governança corporativa da empresa, uma vez que se trata de uma transação com partes relacionadas.

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Em resumo, ficam três dúvidas no ar, conforme aponta o Credit Suisse: (i) o acionista controlador tem uma fatia maior na AHS do que na MRV (95% e 33%, respectivamente), então é importante garantir que a transação aconteça em termos justos; (ii) a notícia não pode desviar a atenção dos diretores da companhia em um momento em que os seus principais negócios estão passando por desafios operacionais e (iii) pode ser uma indicação de que a MRV não esteja mais enxergando espaço para crescer no MCMV.

De acordo com analistas da Mirae Asset consultados pela Bloomberg, o valor de mercado da MRV é de R$ 8,369 bilhões e, portanto, a aquisição ao dólar atual representaria 11,7% do valor de mercado da empresa, um valor bastante significativo. Ou seja, algo bem significativo. “Pode ser uma diversificação atraente para a MRV e por se tratar de uma empresa em comum para o acionista controlador, toda a operação terá que ser muito transparente, para não gerar dúvidas”, avaliam.

Segundo compilação da Bloomberg, das 14 casas de análise, 11 possuem recomendação de compra para os ativos, 2 recomendação manutenção e só 1 recomendam venda. Assim, os analistas estão positivos com a companhia, também de olho na recuperação da economia, mas ponderarão o possível acontecimento (e como ele vai se desenvolver).

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Lara Rizério

Editora de mercados do InfoMoney, cobre temas que vão desde o mercado de ações ao ambiente econômico nacional e internacional, além de ficar bem de olho nos desdobramentos políticos e em seus efeitos para os investidores.