Lucro líquido do Santander deve crescer 10% no quarto trimestre de 2011

SÃO PAULO – Após os números decepcionantes do Santander (SANB11) nos últimos trimestres, analistas apontaram visões divergentes para o resultado trimestral da instituição financeira em 2011. Apesar de alguns deles não projetarem bons dados para a companhia neste período, outros acreditam que o jogo pode mudar para o banco no último trimestre do ano passado. 

Na ponta mais pessimista, os analistas Marcelo Henriques e Eduardo Rosman, do BTG Pactual, não projetam números positivos para a instituição financeira no quarto trimestre ou no médio prazo, tendo em vista o fraco resultado dos períodos anteriores. Na mesma linha, os analistas Marcelo Telles e Victor Schabbel, do Credit Suisse, não acreditam em uma recuperação do banco no curto prazo, uma vez que a companhia registrou a pior perfomance entre os bancos large-cap do Brasil no ano passado, com retorno negativo de cerca de 30%.

Vale mencionar que o Santander vai divulgar seus resultados do último trimestre do ano passado na próxima terça-feira (31), antes da abertura do mercado. 

HSBC e BofA mais otimistas
Por sua vez, os analistas Victor Galliano e Mariel Santiago, do HSBC, acreditam que os resultados do Santander podem superar as estimativas, uma vez que o mercado projeta modestos números para o banco no trimestre. Os analistas esperam lucro líquido de R$ 1,799 milhões no período, ou R$ 0,45 por ação, sendo que está acima 22% do consenso do mercado.

Também com projeções melhores para a instituição financeira, o Bank of America Merrill Lynch estima que o resultado da companhia vai ficar em linha com o guidance da administração. Contudo, a aquipe de analistas do BofA espera um lucro por ação menor, comparado com o HSBC, de R$ 0,38. 

Estimativas
O Credit Suisse reduziu suas projeções para o lucro por ação do Santander em 17% para 2012 e 2013, em função da baixa receita líquida de juros e a fraca performance no ano passado, especialmente no segundo trimeste do ano. Diante desses dados, o banco estima um crescimento de 9% nos ganhos do banco em 2011, alcançando R$ 5,8 bilhões.

Já em relação ao crescimento do crédito, o HSBC aponta alta de 5% e expansão de 11 pontos-base na NIM (Net Interest Margin, mais conhecido como margem financeira), enquanto o BofA projeta crescimento de 3,8%.

Em função da deterioração na qualidade de ativos no crédito ao consumidor, os analistas do HSBC projetam índice de inadimplência geral de 6,9%, pouco acima dos 6,7% vistos no terceiro trimestre de 2011. Entretanto, eles esperam um nível mais normalizado de provisões, com queda de 2,8% na comparação entre períodos de três meses. 

*Média das projeções dos bancos BTG Pactual, HSBC, Credit Suisse e BofA.

Recomendações
O Credit Suisse reduziu seu preço-alvo para as ações do Santander, de R$ 19,00 para R$ 18,00 para 2012. Apesar do cenário negativo, os analistas do banco consideraram que se a administração conseguir melhorar as margens, o impacto sobre as ações e ganhos devem ser menores. Além disso, eles destacaram as oportunidades de ganho de market share para a companhia no financiamente ao consumo.  

*Potencial de valorização das ações em relação ao fechamento da última sexta-feira (27)