Fator: Cyrela, mais conservadora, deve entregar menos unidades em 2012

SÃO PAULO – A Fator Corretora reduziu sua previsão de lançamentos e receitas em geral da Cyrela (CYRE3) para 2012, em função da postura mais contida da empresa e também das projeções econômicas para o Brasil durante o ano.

O preço-alvo para as ações para dezembro de 2012 foi estipulado em R$ 19, trazendo um potencial teórico de valorização de 21,48% frente à cotação registrada em 10 de janeiro. A corretora recomenda a manutenção dos papéis.

Perspectivas para imobiliárias
Como o cenário para o setor imobiliário deve ficar mais deteriorado neste ano, a Cyrela deve começar a focar mais em geração de caixa do que na entrega de novas unidades. Esse movimento aparece, principalmente, depois de os custos da empresa saírem do controle durante o quarto trimeste de 2010.

Até o ano passado, despesas com mão-de-obra representavam a maior parte dos desembolsos da incorporadora. O problema é que a construção civil vem sofrendo pressão com o aumento dos gastos no setor, que subiram acima da inflação medida pelo INCC (Índice Nacional de Custo da Construção).

Além disso, a possibilidade de uma piora no cenário externo pode fazer com que bancos optem por reter capital, segundo análise de Iago Whately e René Brandt, da Fator. Assim, o crédito oferecido para o setor imobiliário se contrairia, afetando diretamente o desempenho das companhias.

Cyrela recuperando rentabilidade
Assim, durante 2011, a Cyrela provavelmente entregou suas metas de lançamentos – entre R$ 7,6 bilhões e 8,5 bilhões -, segundo a visão dos dois analistas, mas não deve fazer o mesmo neste ano. A corretora espera que o controle de custos seja mais rígido e a margem de segurança para empreendimentos futuros aumente.

Uma das maneiras com a qual a empresa pode recuperar sua rentabilidade é a de se utilizar mais de projetos contruídos por ela mesma, tendência que já começa a aparecer. A previsão da Fator é de que a margem Ebitda, medida pela geração operacional de caixa, só comece a retornar aos patamares de 23% a partir de 2013.

Confira as estimativas da Fator Corretora para a Cyrela:

*geração operacional de caixa