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SÃO PAULO – A Ativa recomenda a compra dos papéis da Duratex (DTEX3), indicando um upside (potencial teórico de valorização) de 33,73% até dezembro de 2011, após estimar um preço-justo para o período de R$ 23,03.
“Com o cenário favorável para as áreas atuantes da Duratex nos próximos anos e levando em consideração a defasagem de cerca de dois anos entre o início da obra e a efetiva utilização dos produtos Duratex nos empreendimentos imobiliários, estamos otimistas em relação à empresa”, aponta Armando Halfeld, em relatório.
Construção e varejo
Esta perspectiva positiva é decorrente da forte correlação com a indústria de construção civil e com o setor de varejo, segmentos aquecidos devido ao crescimento da massa salarial e do baixo nível de desemprego, explica o analista.
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Além do mais, o Halfeld ressalta que, para as divisões Deca e Madeira, não foi considerado o crescimento real do preço, somente um ajuste pela inflação, uma vez que a companhia consegue repassar os custos referentes a alterações no valor.
Quanto aos riscos inerentes ao negócio, o analista ressalta que a desaceleração da atividade de construção civil e que a aceleração da inflação, aumento da taxa de juros e redução da renda disponível poderiam afetar o desempenho das ações.
Projeções
Ao realizar projeções, o analista escreve que o crescimento da empresa no segmento Madeira será orgânico, uma vez que qualquer aquisição de grande porte poderá causar problemas com o CADE (Conselho Administrativo de Defesa Econômica), devido à alta concentração da capacidade produtiva de madeira no País.
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Além disso, Halfeld estimou que a empresa deverá realizar investimentos maiores no futuro, apontando para um aporte de dinheiro de R$ 462 milhões no próximo ano e de R$ 392 milhões em 2012, de modo a acompanhar o avanço da demanda, elevando a capacidade produtiva.
