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A Genial Investimentos avaliou como positiva a venda da Ciclus Rio pela Simpar (SIMH3) para a Aegea, por um enterprise value – valor de mercado de uma empresa somado a sua dívida líquida, descontando o valor de caixa – de R$ 1,9 bilhão, composto por R$ 1,1 bilhão em equity e R$ 800 milhões em dívida líquida. Segundo a casa, o montante recebido representa 31% do valor de mercado atual da holding, reforçando a relevância da transação.
A operação foi realizada a múltiplo de 10 vezes Valor da Firma (EV)/EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações), superior ao das próprias ações da Simpar (4 vezes), ainda que abaixo da média do setor de gestão de resíduos (15 vezes).
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Inicialmente, a distribuição estava prevista para 12 de setembro
Para a Genial, apesar de o preço ser inferior à média dos pares de saneamento, a transação é positiva, uma vez que um ativo que representava apenas cerca de 2% do EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) consolidado foi monetizado por quase um terço do valor de mercado da companhia. Esse descolamento reforça a percepção de que o portfólio de subsidiárias possui valor não refletido no preço das ações.
A venda também está alinhada à estratégia de reciclagem de ativos maduros e contribui para reduzir o endividamento em um momento de alavancagem elevada de 3,6 vezes dívida líquida/EBITDA no 2T25. Embora o impacto na alavancagem consolidada seja limitado — redução entre 0,1 vez e 0,2 vez —, no nível da holding o efeito é mais expressivo, ajudando a aliviar a dívida de cerca de R$ 3 bilhões.
A Genial pondera que, apesar de a Ciclus ser um ativo gerador de caixa e com potencial em áreas como energia renovável e créditos de carbono, a desalavancagem se mostra prioritária no contexto atual.
Do ponto de vista técnico, a corretora destacou que o short interest em SIMH3 é de 35%, um dos mais elevados da bolsa. Nesse cenário, a combinação entre a relevância da operação frente ao market cap e a elevada posição vendida pode potencializar o momentum de valorização dos papéis.
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Para a Genial, ainda que represente a saída de um ativo de qualidade, a transação reforça a disciplina de capital da Simpar, destravando valor e trazendo alívio em desalavancagem.
A XP também avaliou a operação como positiva para a Simpar (SIMH3), destacando três pontos principais: (i) a operação gera um retorno implícito de 30% ao ano para o investimento, ao mesmo tempo em que avalia o ativo em cerca de 30% do valor de mercado da holding; (ii) permite uma redução relevante da dívida líquida reportada da companhia; e (iii) foi realizada a um valuation atrativo, de 9,8 vezes EV/EBITDA, em comparação a cerca de 14 vezes do par listado mais próximo, Orizon.