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O Santander espera que o consumo das famílias brasileiras em 2026 supere o resultado deste ano, mesmo com endividamento ainda em alta. O cenário otimista deve ser impulsionado pelo estímulo fiscal, concentrado nas famílias de baixa e média renda.
Como reflexo desse cenário, o banco elevou a recomendação para Grupo SBF (SBFG3) e Pague Menos (PGMN3) para outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra). A Petz (PETZ3) também teve um upgrade de underperform para neutro. Ao mesmo tempo, o Santander rebaixou a recomendação do Grupo Mateus (GMAT3) para neutro.
Ainda que o cenário pareça positivo, o banco destaca que não deve ser um ano com um boom amplo no varejo, sugerindo investimentos mais seletivos, com foco em dispersão de resultados.
Viva do lucro de grandes empresas
Grupo SBF (SBFG3)
O Santander melhorou a recomendação do Grupo SBF para outperform, com um novo preço-alvo de R$ 20,00 para o fim de 2026. A mudança se deu, principalmente, tendo em vista um ambiente operacional mais limpo e a chegada da Copa do Mundo de 2026. Esta última, como forte catalisadora pontual, trazendo uma demanda adicional de impacto para o grupo.
A contratação de compradores dedicados por categoria e a revitalização das lojas Centauro aumentaram a confiança do banco na operação da companhia para o próximo ano, também.
Pague Menos (PGMN3)
O resultado mais rápido e mais durável do turnaround da Pague Menos garantiu à companhia uma elevação para outperform, com o preço alvo chegando a R$ 8,00. A nova avaliação é um reflexo da melhora operacional, com ganhos fortes e amplos de produtividade nas lojas. Em simultâneo, a companhia é uma das beneficiárias da adoção dos brasileiros a medicamentos GLP-1, com a entrada de genéricos e novas fórmulas, alcançando uma base maior de clientes de menor renda.
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Petz (PETZ3)
A reclassificação da Petz para neutro, de acordo com o banco, é um reflexo da execução disciplinada e consequente aumento da confiança sobre a companhia, com um cenário mais positivo para o próximo ano. Após a fusão com a Cobasi, o Santander reavaliou o risco de queda e elevou a companhia. Para o banco, a Petz encerra o ano com resultados satisfatórios. A avaliação considera a maior geração de renda, crescimento acima da inflação com vendas mesmas lojas (SSS) e capex reduzido.
Grupo Mateus (GMAT3)
Para o Grupo Mateus, o Santander rebaixou a recomendação para neutro, com um preço-alvo de R$ 5,90 para o fim de 2026. Segundo o banco, há poucos catalisadores no curto prazo que sustentem a confiança na companhia.
Mesmo com uma perspectiva de crescimento a longo prazo e potencial de consolidação, o Santander sinaliza cautela em relação aos números da companhia. Segundo a análise, os ajustes contábeis históricos do 3T25 reacenderam preocupações em relação a controles e sistemas.