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O Santander está menos otimista com setor de seguros em 2024, uma vez que o ciclo de flexibilização monetária deve afetar negativamente todas as companhias de seguros. O banco acredita que os lucros atingiram o pico em 2023 e é o principal motivo de sua postura conservadora em relação ao setor.
Diante disso, equipe de research do banco manteve recomendação neutra e preço-alvo de R$ 38 para ação da BB Seguridade (BBSE3), pois projeta tendências fracas para 2024, provenientes de números mais fracos do agronegócio e resultados financeiros mais baixos, como resultado da queda nas taxas de juros. Analistas também vêem riscos negativos em suas estimativas, pois acreditam que a materialização do El Niño/La Niña poderia ter implicações negativas no índice de sinistralidade rural da seguradora.
O banco ainda espera que as contribuições nos planos de previdência cresçam a uma taxa de um dígito, o que também deve limitar a expansão dos lucros para a empresa como um todo.
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IRB (IRBR3)
O Santander elevou a recomendação da ação do IRB para neutra, considerando as perspectivas financeiras mais positivas para a empresa nos próximos anos, uma taxa de custo de capital (Ke) mais baixa de 14,5% (em comparação com 16,1%), um aumento no retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) na segunda etapa para 12% (anteriormente 11%), além do aumento de 1 ponto percentual no ROE terminal para 14%. No geral, essas mudanças levaram o banco a estabelecer um preço-alvo para o final de 2024 de R$ 46,00, o que oferece um potencial de valorização suficiente para elevar a recomendação da ação para neutra.
Avaliando que o pior já passou para a resseguradora, os analistas do banco disseram estar mais otimistas em relação à lucratividade do IRB, pois a empresa parece estar no caminho para apresentar uma expansão significativa no lucro por ação nos próximos anos. “Não esperamos que o capital seja um problema (e acreditamos que o risco de uma oferta subsequente para reconstruir o capital é uma história antiga)”, destacam. “No entanto, não esperamos que o IRB retorne ao status de pagadora de dividendos a curto prazo.” Segundo relatório, uma melhoria gradual no pagamento de dividendos deve começar somente no próximo ano, atingindo o nível estatutário da empresa de 25%.
Porto (PSSA3)
Após um forte desempenho em 2023, o Santander rebaixou a classificação da Porto para neutra, com preço-alvo de R$ 33, principalmente devido às limitadas perspectivas de crescimento até 2024, principalmente no segmento de seguros de automóveis. Na mesma linha, em relatório recente, o JPMorgan reforçou recomendação neutra para as ações, apontando ver preocupações recentes no mercado no segmento auto.
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Segundo o Santander, a Porto enfrentará comparações difíceis em 2024, após aumentar significativamente os preços durante 2023, e há pouco espaço para outro aumento de preços durante 2024, limitando o crescimento dos prêmios. Além disso, analistas destacam que a Porto adotou uma abordagem mais cautelosa com seu negócio de cartões de crédito, o que deve resultar em uma desaceleração significativa no crescimento do crédito nos trimestres anteriores.
Pelo lado positivo, analistas esperam um desempenho positivo dos seguros de saúde e do segmento de serviços, mas não o suficiente para garantir uma classificação mais elevada.
