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(Bloomberg) – O relatório de resultados da Micron Technology Inc., divulgado após o fechamento desta quarta-feira (24), promete ser um dos mais importantes dos últimos meses, à medida que os investidores se mostram repentinamente apreensivos quanto à sustentabilidade da valorização da inteligência artificial.
As ações da fabricante de chips de memória dispararam 269% este ano, em meio à demanda insaciável de desenvolvedores de data centers. Esse ganho fez da Micron a maior contribuinte, de longe, para o avanço de 7,6% do índice S&P 500, cujo ranking é dominado por outras empresas de memória e armazenamento, incluindo Sandisk Corp., Western Digital Corp. e Seagate Technology Holdings Plc.
Mas crescem as preocupações sobre quanto tempo mais essa bonança poderá durar. As ações de empresas de semicondutores em todo o mundo despencaram na terça-feira, após um relatório da Coreia do Sul indicar que a SK Hynix, concorrente da Micron, está reduzindo a expansão da produção de chips de memória para inteligência artificial. Nos EUA, as ações da Micron caíram 13%, levando o índice de semicondutores da Bolsa de Valores da Filadélfia a registrar sua pior queda desde 5 de junho. Isso aumenta a atenção sobre o que a Micron tem a dizer a respeito das perspectivas para a demanda por IA.
“Qualquer decepção com os resultados da Micron poderia reforçar a dinâmica de cascata, mas um resultado positivo poderia atrair compradores de volta para o setor”, disse Joe Mazzola, chefe de negociação e estratégia de derivativos da Charles Schwab.
Um fluxo intenso de dinheiro proveniente de gigantes da tecnologia, em uma corrida para expandir a capacidade de seus data centers, fez com que as fabricantes de componentes e equipamentos de informática se tornassem as ações com melhor desempenho do ano. A Micron, sozinha, responde por quase um quinto da valorização do S&P 500 em 2026, e sete das dez maiores contribuintes para esse resultado são ações relacionadas a semicondutores.
Até o momento, não há sinais de que o fluxo de dinheiro esteja diminuindo. Os maiores investidores — Alphabet Inc., Microsoft Corp., Amazon.com Inc. e Meta Platforms Inc. — planejam investir até US$ 725 bilhões em despesas de capital em 2026 e prometeram desembolsos significativamente maiores no próximo ano. Mas isso não dissipou completamente os temores de que o boom esteja apenas preparando os investidores para uma crise quando os gastos esfriarem, uma dinâmica que já se repetiu em ciclos anteriores do setor de semicondutores, que foram particularmente dolorosos para os fabricantes de chips de memória.
“A visão atual é que podemos estar em uma situação na qual empresas como a Micron e outras empresas de memória consigam suavizar esses ciclos, e que o mercado endereçável total seja significativamente maior e mais abrangente do que em ciclos anteriores”, disse Melissa Otto, chefe de pesquisa de tecnologia, mídia e telecomunicações da Visible Alpha. “O mercado estará em busca de clareza a esse respeito.”
A Micron deverá divulgar um lucro líquido de US$ 23,8 bilhões sobre uma receita de US$ 35,6 bilhões em seu terceiro trimestre fiscal, encerrado em 31 de maio, de acordo com a média das estimativas de analistas compiladas pela Bloomberg. Isso representaria um aumento de 1.165% e 283%, respectivamente, em relação ao ano anterior.
De acordo com Ryuta Makino, analista de pesquisa da Gabelli Funds, os contratos de fornecimento de longo prazo da empresa e a durabilidade dessa carteira de pedidos também serão acompanhados de perto, buscando sinais de que a demanda se manterá estável.
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Naturalmente, a valorização das ações da Micron aumentou as expectativas, e os relatórios de resultados da empresa frequentemente decepcionam os investidores. As ações caíram no dia seguinte à divulgação dos resultados em cinco dos últimos seis trimestres, segundo dados compilados pela Bloomberg. O mercado de opções está precificando uma oscilação de 10% no preço das ações, para cima ou para baixo, após a divulgação do relatório.
“Estou um pouco preocupado”, disse Paul Meeks, diretor administrativo e chefe de pesquisa de tecnologia da Freedom Capital Markets. “Como vocês viram em alguns trimestres anteriores, quase independentemente dos resultados e das projeções, as ações caíram depois.”
Embora a Micron ainda não tenha atingido o pico de lucros, isso pode estar próximo, disse Meeks. A projeção é de que o crescimento da receita desacelere para 76% no ano fiscal de 2027 e para 8% em 2028.
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Naturalmente, os investidores podem se sentir confortados pela avaliação relativamente baixa da Micron. As ações estão cotadas a menos de 10 vezes o lucro estimado, em comparação com 20 vezes para o S&P 500 e 24 vezes para o Nasdaq 100.
Essa é provavelmente uma das razões pelas quais Wall Street continua extremamente otimista em relação à Micron, com 50 dos 55 analistas que cobrem a ação recomendando compra, enquanto nenhum recomenda venda, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Mas a ação subiu tanto que as projeções de preço dos analistas têm dificuldade em acompanhar o ritmo. Antes da queda de terça-feira, a projeção de preço média da Micron, de US$ 1.153, implicava uma queda de 5% nos próximos 12 meses.
“Há um padrão muito elevado a ser alcançado”, disse David Wagner, chefe de ações e gestor de portfólio da Aptus Capital Advisors. “Precisamos entender o quanto de perfeição já foi precificada na ação.”
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