Publicidade
Embora seja um exportador líquido de petróleo, o Brasil tem capacidade limitada de refino e depende fortemente de importações de combustíveis refinados, especialmente de diesel.
Dessa forma, a possibilidade dos EUA restringirem as exportações do combustível acende um alerta para o mercado brasileiro.
Os Estados Unidos estão finalizando um plano para proibir as exportações de diesel por 90 dias, apesar das divergências em torno da medida no setor de petróleo e dentro do próprio governo, informou o Politico nesta quarta-feira.
Segundo o veículo, o objetivo da Casa Branca seria lançar um pacote de medidas para reduzir os custos de energia antes das eleições de meio de mandato, em novembro.
RD Saúde (RADL3): Goldman Sachs vê queda recente como oportunidade de entrada
Banco reiterou recomendação de compra para as ações
BC diz não ver sinais de propagação inflacionária do choque recente do petróleo
Efeitos de segunda ordem podem ocorrer quando as empresas antecipam aumentos futuros de custos, mas ambiente econômico não tem permitido esse repasse antecipado
Dependência de importação
O JPMorgan estima que atualmente cerca de 25% do consumo de diesel e aproximadamente 10% do consumo de gasolina do Brasil sejam abastecidos por importações.
No diesel, os EUA ganharam espaço após a redução das compras da Rússia e responderam por mais de 70% das importações brasileiras em agosto, elevando a exposição do país a uma eventual restrição americana.
Continua depois da publicidade
Na gasolina, a participação russa caiu para 26%, ante pico de 32%, enquanto fornecedores da zona do euro e do Reino Unido chegaram a responder por até três quartos das importações mensais.
Apesar da alta global dos combustíveis, subsídios, cortes de impostos e política de preços limitaram a alta dos combustíveis no IPCA a 3% neste ano. O JPMorgan estima, porém, que o diesel doméstico esteja em cerca de metade da paridade internacional e que a gasolina internacional esteja até 60% acima dos preços domésticos no atacado.
Caso essa defasagem fosse eliminada e os subsídios retirados, o impacto direto sobre o IPCA poderia chegar a quase 1,5 ponto percentual, principalmente pela gasolina. No diesel, o efeito total poderia ser maior devido aos impactos indiretos sobre a economia.
Continua depois da publicidade
Para conter os preços, o governo ampliou os subsídios e reduções tributárias. As medidas adotadas em setembro têm custo estimado de R$ 7 bilhões por mês, enquanto o custo acumulado do pacote desde março pode chegar a R$ 40 bilhões até o fim de setembro, equivalente a cerca de 0,3% do PIB.
Riscos para o mercado brasileiro
O Morgan Stanley avalia que uma proibição total das exportações de diesel dos Estados Unidos parece improvável, uma vez faria os preços da gasolina no país, assim como os preços do diesel em outras regiões, subirem de forma significativa. No entanto, uma restrição parcial e/ou temporária às exportações parece possível, com base no que tem sido divulgado.
Na avaliação do Bradesco BBI, uma possível proibição das exportações de diesel pelos EUA seria negativa para o Brasil, principalmente porque o país entra na temporada de plantio de soja e continua altamente dependente do diesel importado, sendo os EUA responsáveis pela maior parte das importações brasileiras.
Continua depois da publicidade
O banco avalia que o impacto provavelmente seria mais negativo para as distribuidoras de combustíveis do que para a Petrobras em termos de volume, já que uma eventual escassez de diesel poderia restringir a disponibilidade do produto em todo o mercado. Por outro lado, um aumento acentuado dos preços do diesel no mercado interno poderia compensar parte significativa dessa redução por meio de margens maiores.
As implicações macroeconômicas mais amplas também poderiam ser relevantes, na avaliação do BBI, já que o Brasil provavelmente priorizaria a alocação de diesel para apoiar a logística agrícola e as exportações de safras. Isso poderia levar à redução da oferta disponível para outros setores da economia.
O BBI destaca ainda que, caso as restrições à exportação sejam implementadas, refinarias americanas que vêm adiando paradas para manutenção poderiam optar por realizá-las. Isso limitaria o aumento efetivo da disponibilidade de diesel no mercado americano e poderia reduzir a eficácia da medida.
Continua depois da publicidade
