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O Governo Federal anunciou o fim da subvenção de R$ 0,35 por litro para produtores e importadores de diesel, com vigência a partir desta quarta-feira (1º). A medida antecipa o fim do benefício, que anteriormente estava previsto para expirar no fim de julho, em razão da recente queda dos preços internacionais dos combustíveis.
Em relatório, o analista da XP Investimentos, Regis Cardoso, avalia que a decisão aproxima significativamente os preços do diesel da Petrobras (PETR4;PETR3) da paridade de importação, reduzindo a competitividade do diesel importado e melhorando as condições de mercado para as distribuidoras Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3).
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Segundo a XP, após o fim da subvenção, o preço do diesel da Petrobras passa a estar com um desconto de apenas 2% em relação à paridade de importação, considerando a subvenção remanescente. Antes da medida, os preços da estatal operavam com prêmio de cerca de R$ 0,28 por litro frente à paridade. Caso todos os subsídios fossem eliminados, porém, a paridade subiria para R$ 4,49 por litro, ampliando o desconto da Petrobras para R$ 1,19 por litro, ou 27%.
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No caso da gasolina, a XP destaca que o preço da Petrobras nas refinarias, de R$ 2,61 por litro, está 20% abaixo da paridade de importação. Considerando o subsídio ainda vigente de R$ 0,44 por litro, esse desconto cai para 7%. Assim, uma eventual redução ou eliminação desse benefício ampliaria novamente a diferença entre os preços domésticos e os internacionais.
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A equipe do Itaú BBA liderada por Monique Greco destaca que o imposto sobre a exportação de petróleo bruto continua em vigor. No entanto, o governo afirmou que tanto esse tributo quanto os subsídios remanescentes aos combustíveis seguem sendo monitorados à luz da evolução dos preços internacionais e poderão ser ajustados ou encerrados antes do prazo previsto, caso as condições de mercado justifiquem.
Segundo as estimativas do BBA, os preços do diesel praticados pela Petrobras estão atualmente 14% acima da paridade de importação (IPP), enquanto os preços da gasolina estão alinhados à paridade de exportação (EPP). O Itaú BBA ressalta, porém, que a Petrobras pode avaliar os parâmetros de sua estratégia comercial de forma diferente das premissas adotadas pelo banco.