Publicidade
Após o novo aumento de capital que levou a uma forte queda dos ativos, analistas de mercado se debruçam sobre as perspectivas para as ações do IRB (IRBR3). Depois da capitalização, o Citi manteve recomendação de venda para os papéis, enquanto que o JPMorgan elevou a recomendação para os ativos para neutra.
O Citi atualizou o seu modelo para o ressegurador, incluindo a capitalização de R$ 1,2 bilhão por R$ 1 por ação (os analistas do banco tinham projeção de R$ 1 bilhão por R$ 2,50 no modelo prévio) realizada na quinta-feira, a venda do edifício sede para o Sebrae-RJ por R$ 85 milhões e o acordo extrajudicial com os donos do Casashopping em que receberá R$ 100 milhões – todos anunciados na semana passada. Os novos ativos da companhia estreiam nesta segunda-feira (5).
Dada a melhora da posição de caixa da companhia, os resultados financeiros tiveram leve alta, levando a previsão de lucro líquido para 2023 de R$ 332 milhões para R$ 361 milhões.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
Dito isso, não houve outras mudanças em relação às operações, avalia o banco. Após incorporarem o valor total das três operações e a diluição massiva das ações, os analistas mantiveram a recomendação de venda para os ativos e reduziram o preço-alvo de R$ 1,60 para R$ 1,10, ou queda de 10% ante o fechamento de R$ 1,22 de sexta-feira, quando as ações caíram 12,86% na sequência do follow-on.
O JPMorgan, por sua vez, elevou a recomendação para as ações do IRB de underweight (exposição abaixo da média do mercado) para neutra. Os analistas apontam que, após uma queda substancial de mais de 70% ante alta de cerca de 6% do Ibovespa em 2022, agora os analistas veem o IRB negociando a múltiplos mais consistentes com o que acreditam ser a rentabilidade do negócio.
“Notavelmente, depois de inserir a oferta em nossos modelos, vemos a ação a 0,9 vez o patrimônio tangível mais VPL (Valor Presente Líquido) de créditos fiscais, mais consistente com a nossa visão de um esperado ROE [Retorno sobre o Patrimônio Líquido] de longo prazo entre 14% e 18%”, avaliam os analistas.
Continua depois da publicidade
Eles também esperam que o follow-on de R$ 1,2 bilhão, além de R$ 185 milhões em receitas recebidas do CasaShopping e da venda da sede impulsionem o índice de solvência para cerca de 145% e o de liquidez regulatória para superávit de R$ 650 milhões.
Relembre
IRB: veja linha do tempo desde a revelação de inconsistências no balanço da resseguradora
Os analistas do JP também veem melhor momentum operacional com a normalização das perdas rurais. O IRB, apontam, foi anormalmente impactado na primeira metade do ano por graves perdas rurais no Brasil, que veem como menos recorrentes.
“Em particular, um exercício assumindo a sinistralidade rural em média histórica colocaria o IRB próximo de imprimir lucros na primeira metade do ano. Olhando para o futuro, já vemos tendências melhores para desempenho rural das seguradoras durante maio e junho, que esperamos que sejam refletidos nos resultados das resseguradoras no 3T22”, avaliam os analistas.
Supondo que não seja grande a saída de recursos no curto prazo, o aumento de capital já somaria cerca de R$ 50 milhões
em ganhos por trimestre para o IRB nos resultados financeiros, avalia o JP. “Isso deve ajudar a antecipar o curva de retorno e adicionar sentimento positivo ao papel, especialmente considerando sua grande base de investidores de varejo”, apontam os analistas.
Sem ter um preço-alvo específico, eles veem como faixa de valor justo entre R$ 1,00 e R$ 1,40 por ação (entre queda de 18% e alta de 15% frente o fechamento de sexta-feira). Na área de seguros, mantêm preferência por Porto (PSSA3), com um múltiplo de 8,4 vezes o preço sobre lucro P/L) esperado para 2023 e BB Seguridade (BBSE3), com um P/L de 8,4 vezes, ante 13 vezes do IRB.
Na sexta-feira, Carlos Daltozo, head de research da Eleven Financial, destacou que o nível de incerteza para o IRB após a capitalização ainda é elevado e o cenário turbulento deverá permanecer por mais alguns trimestres.
“A principal dúvida é se realmente o valor captado na oferta deverá resolver a situação ou veremos uma nova chamada de capital em um futuro não muito distante, caso a companhia continue queimando caixa, ficando novamente abaixo dos requisitos regulatórios mínimos exigidos pela SUSEP”, aponta o analista. A Eleven ajustou o seu preço alvo para R$ 1,40 considerando a quantidade de ações em circulação após a oferta, mantendo a recomendação neutra para IRBR3.
Oportunidade de compra? Estrategista da XP revela 6 ações baratas para comprar hoje. Assista aqui.
