Publicidade
Mesmo após a alta de 25% das ações da SpaceX na última semana, o Morgan Stanley ainda considera os papéis atrativos. A equipe de analistas liderada por Adam Jonas, enxerga um potencial de alta superior a 100% até seu preço-alvo de US$ 300 e de mais de 300% no cenário otimista, com alvo de US$ 600.
Para o banco, o mercado ainda atribui um valor excessivamente conservador ao negócio de inteligência artificial da SpaceX, subestimando o potencial de expansão da companhia nesse segmento.
Ao excluir o valor estimado dos negócios de nuvem e Conectividade, de US$ 127 bilhões, o preço atual das ações implica uma avaliação de aproximadamente US$ 12 por ação para os negócios de IA voltados a consumidores e empresas.
Isso corresponde a pouco mais de 1 vez o múltiplo EV/Receita (valor da empresa sobre receita) projetado para 2028, abaixo inclusive de empresas comparáveis de computação em nuvem para IA.
Ibovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa cai, acelera perdas e opera abaixo dos 170 mil pontos
Bolsas dos EUA operam mistas com negociações sobre Ormuz no radar
Trump Media, dona da rede social Truth Social, tem prejuízo de US$ 238 mi no 2T
Empresa do presidente americano aprofunda perdas após anunciar plano de venda de acesso rápido a publicações do republicano capazes de afetar os preços dos ativos
O Morgan Stanley acredita que, à medida que os investidores obtenham mais evidências sobre a relação entre Cursor e Grok, o desconto atribuído ao negócio de IA da SpaceX pode diminuir, abrindo espaço para uma valorização significativa das ações.
Segundo o banco, poucos investidores consultados atualmente estão otimistas com o negócio de IA da SpaceX além da tese de neocloud, o que cria, na visão da instituição, uma assimetria positiva para a ação nos níveis atuais.
Braço de IA
A US$ 139 por ação, a SpaceX ainda é avaliada como uma empresa de computação em nuvem para inteligência artificial (IA) de sucesso moderado, mas com pouca exposição a uma plataforma completa de IA. Para o banco, a aquisição da Cursor pode mudar esse cenário. A estimativa é que a receita recorrente anualizada (ARR) da empresa alcance US$ 8 bilhões no fim de 2026 e cerca de US$ 33 bilhões em 2030.
Na visão do Morgan Stanley, a evolução da Cursor de uma simples interface para desenvolvimento de IA, conhecida como “harness”, para uma plataforma capaz de avançar em modelos de fronteira pode ser um dos principais gatilhos para a valorização da SpaceX. No cenário mais otimista, o banco vê potencial de alta de mais de 300% para a ação, com preço-alvo de US$ 600.
A SpaceX anunciou em 16 de junho que exerceria sua opção de adquirir a Cursor por US$ 60 bilhões em ações ordinárias Classe A. A conclusão da operação é esperada para o terceiro trimestre de 2026.
Continua depois da publicidade
Na prática, a Cursor funciona como uma camada de interface que conecta diferentes modelos de grandes linguagens (LLMs) a ferramentas de programação. Parte dos modelos é desenvolvida por terceiros, enquanto outra é formada pelos próprios modelos Composer da Cursor.
Segundo a empresa, a plataforma é utilizada por mais de 64% das companhias da Fortune 500 e por 50 mil empresas. SpaceX e Cursor também trabalham juntas desde abril. O modelo Grok 4.5 foi treinado em conjunto com dados de interação da Cursor e lançado na plataforma desde o primeiro dia como modelo padrão.
Plataforma integrada
Na plataforma corporativa integrada da SpaceX, o Grok forneceria a camada de inteligência; a rede X, os dados em tempo real; a SpaceXAI, a infraestrutura de computação; e a Starlink, a conectividade para agentes em escala global. Por meio de parcerias com a Tesla, haveria ainda um caminho para a chamada IA física, enquanto o negócio espacial poderia acelerar essa expansão ao longo do tempo. A estimativa do banco de US$ 33 bilhões de receita recorrente anualizada (ARR) da Cursor em 2030 não considera nenhum desses potenciais benefícios.
Continua depois da publicidade
Os gastos corporativos com IA estão acelerando, embora o mercado ainda esteja em estágio inicial. O AI Index, da Ramp, baseado nos pagamentos com cartões e a fornecedores processados pela plataforma, estima que o gasto mensal mediano com IA por funcionário tenha chegado a cerca de US$ 11 em junho, alta de 167% na comparação anual.
A adoção também está avançando a partir de uma base ainda baixa. Cerca de 55% das empresas americanas já pagam por soluções de IA, percentual próximo de 65% entre as grandes companhias. Em outras palavras, quase metade das empresas ainda não gasta nada com IA.
A Cursor representa apenas uma pequena parcela desse mercado, mas vem ganhando participação mês a mês em 2026.
Continua depois da publicidade
