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SÃO PAULO – Está na hora de parar de acreditar piamente em uma rápida volta ao passado e começar a se ajustar para a realidade da mudança. Hora de se afastar das noções não realistas de que os negócios irão voltar ao “normal” e aceitar o fato de que o destino é diferente. Hora, ainda, de deixar de procurar o “fundo do poço” e começar a agir.
Resumindo, essas são as idéias presentes no artigo de Mohamed El-Erian, co-CEO da Pimco, intitulado “Apenas um novo modo de pensar irá salvar a economia global”. O argumento central de El-Erian é que a situação ainda vai piorar antes de melhorar – e somente irá melhorar se houver uma mudança tanto no pensamento do setor público quanto do privado.
Afinal, o mercado não voltará a ser como antes da crise, já que as implicações dos problemas enfrentados (principalmente nos últimos três meses) têm um longo alcance, enquanto levam a mais acidentes de mercado, realinhamentos setoriais desordenados e novas alterações nas políticas adotadas.
Segundo o executivo, “o que nós estamos testemunhando vai além de um choque econômico cíclico e uma consolidação do setor financeiro. Nós também estamos no meio de um aumento prolongado do comportamento de precaução entre entidades que sofreram destruição de riqueza massiva. Sem novos ajustes, haverá um agravamento das espirais com feedback negativo”.
Quando o pior começou
Para analisar as propostas de El-Erian, vale relembrar os acontecimentos que levaram ao fatídico 15 de setembro, dia em que o banco de investimentos Lehman Brothers entrou com pedido de concordata, dando início à pior fase da crise financeira internacional até agora. Como explica o executivo, na época, o governo deixou o banco falir em parte para sinalizar sua seriedade em relação à disciplina do mercado.
Porém, “o que era menos compreendido era que o modo como a falência de uma instituição afeta a estrutura de capital tem grande importância”. Para além da simples quebra do banco, a maneira como isso aconteceu acabou por minar a confiança que sustenta o bom funcionamento das economias de mercado. Acentuando fraquezas estruturais que já existiam há muito tempo, a falência do Lehman Brothers resultou em uma piora de indicadores e relações financeiras.
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“A forma como o Lehman faliu interrompeu pagamentos e acordos. Ao redor do mundo, participantes do mercado recuaram em massa do que, até aquele momento, eram transações padronizadas, rotineiras e previsíveis. Sem surpresas, todos os principais indicadores estão indo violentamente em direção ao sul”, conta El-Erian.
Para ele, não se trata apenas de consumo, investimento e mercado de trabalho dos EUA, cujos problemas resultarão em uma contração de 4% no PIB (Produto Interno Bruto) do país no quarto trimestre. El-Erian destaca também as pressões na produção de países como Brasil, China, Japão e Rússia, além da desaceleração da construção no Golfo.
Para superar a crise, é preciso mudar
Mudar de estratégia e mudar, principalmente, o modo de pensar. É assim que El-Erian vê o caminho para a recuperação da economia. “A mudança no pensamento significa gastar menos tempo procurando por uma mínima do mercado e mais em assegurar que a gestão de capital e garantias acompanhem os problemas que são globais por natureza e têm impacto indiscriminado”.
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Quatro princípios devem reger a adoção de políticas governamentais mais audaciosas na tentativa de compensar a desalavancagem econômica caótica, sendo que, quanto menor for a adesão a esses princípios, maior será o custo para a riqueza humana e menor será a provável eficiência de qualquer política adotada, segundo o executivo. São eles:
Dessa forma, El-Erian pede por medidas locais de otimização entre políticas alternativas, como, por exemplo, a injeção de capital versus as aquisições de ativos, visando uma resposta holística. “Incluindo mais do que nós vimos nos EUA na semana passada na forma de grandes medidas de diversas agências coordenadas para compensar os problemas dos mercados de crédito”, conclui o executivo.
