Publicidade
Após o pregão desta segunda-feira (16), o Magazine Luiza (MGLU3) divulgará os resultados do primeiro trimestre de 2021 e as casas que acompanham o papel preveem mais um prejuízo para a varejista. A trajetória de queda de uma das queridinhas da Bolsa reflete a diminuição do poder de compra da população, com inflação e juros de dois dígitos. Exatamente um ano atrás, MGLU3 era negociada na casa dos R$ 18. Hoje, se mantém com dificuldades no patamar de R$ 4.
Para o Credit Suisse, o resultado da companhia deve seguir penalizado por categorias centrais, com um trimestre de transição “aparentemente difícil”. Primeiro porque Magazine Luiza começou o ano com um estoque R$ 1 bilhão acima do normal e isso se soma a um ambiente ainda bastante desafiador para venda de eletroeletrônicos e eletrodomésticos, culminando em uma dinâmica “sem brilho” para a empresa, de baixa rentabilidade.
O banco suíço destaca que, por outro lado, as lojas físicas da Magalu começaram a apresentar sinais de melhora, principalmente na segunda metade do trimestre. Logo, é esperado um crescimento de 3% no indicador “vendas mesmas lojas” (SSS, na sigla em inglês). Já as vendas no comércio on-line foram desafiadas por uma base de comparação mais forte (março de 2021) e o foco da empresa em aumento de rentabilidade.
Ebook Gratuito
Como analisar ações
Cadastre-se e receba um ebook que explica o que todo investidor precisa saber para fazer suas próprias análises
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
O Morgan Stanley destaca que as vendas nominais de eletrônicos, móveis e eletrodomésticos no Brasil sofreram uma queda de 0,2% nos dois primeiros meses deste ano. Ainda que Magazine Luiza, assim como Via (VIIA3) e Americanas (AMER3) venham ampliando suas categorias de produtos, os eletroeletrônicos ainda têm papel-chave para o negócio. Nesse sentido, o cenário é mais favorável à Americanas, que tem menor exposição à categoria. Para Magazine Luiza, o Morgan Stanley esperar por uma contração de 2% nas vendas das lojas.
O Credit prevê um crescimento de volume bruta de vendas (GMV) da ordem de 5% do próprio estoque (1P), incluindo a incorporação da Kabum!, e de 45% do market place (3P). A expectativa para margem Ebitda é um crescimento para 4,3%, “o que ainda é um nível baixo para Magalu”. A última linha do balanço deve permanecer negativa, prejudicada pelo desempenho financeiro da companhia.
“A notícia positiva sobre as margens é que esperamos ver uma melhora gradual a partir do 2T22, uma vez que o foco da companhia mudou para lucratividade, em detrimento do crescimento”, dia a análise do Credit. O banco também prevê receita líquida da ordem de R$ 9 bilhões, crescimento de 9,4%, lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) de R$ 386 milhões, e prejuízo líquido de R$ 105 milhões.
Continua depois da publicidade
A XP também espera um trimestre ainda fraco para Magalu, com o cenário macro desafiador para a demanda de bens duráveis e eletrônicos. A casa estima crescimento de 13% no GMV total da companhia, na comparação anual, ainda sustentado por uma alta de 17% nos volumes do segmento online. “Enquanto isso, o varejo físico deve apresentar uma queda de vendas mesma lojas em 5% ano a ano, por conta do macro mais desafiador, enquanto a base mais fácil de março oferece algum alívio”, dizem os analistas.
A XP prevê ainda um aumento de 1,6 ponto percentual na margem bruta da companhia, como resultado de uma redução de incentivos de frete e aumento de preços durante o trimestre. “Entretanto, a margem Ebitda deve cair 0,9 ponto percentual (para 4,2%) por conta da desalavancagem operacional das lojas e pressões inflacionária”. Por fim, a casa espera um prejuízo líquido de R$ 132 milhões.
A Ágora, por sua vez, projeta um crescimento de 8% na receita líquida da Magazine Luiza no primeiro trimestre, para R$ 8,911 bilhões. O lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado da companhia, por sua vez, deve sofrer uma retração de 14,2%, para R$ 366 milhões – a margem Ebitda [Ebitda sobre receita líquida], pelos cálculos da Ágora, cai de 5,2% (do 1T22) para 4,1%. Sendo assim, Magalu deve apresentar um prejuízo líquido de R$ 139 milhões.
Continua depois da publicidade
“As categorias de ticket alto permanecem sob pressão; esperamos que o crescimento do comércio eletrônico diminua, mas também esperamos ver sinais de recuperação de margem – particularmente na Magalu e na Via – uma vez que a administração das companhias fez ajustes para se adequar à realidade de um ambiente de demanda mais fraco”, diz a análise.
A Ágora tem recomendação de compra para o papel MGLU3 e preço-alvo de R$ 9.
O Credit Suisse avalia que o primeiro trimestre do ano foi um período difícil, com uma performance ainda pobre de eletroeletrônicos, diante do cenário macroeconômico desafiador. Os analistas também lembram do ataque cibernético que tirou o site de Americanas do ar por alguns dias, afetando o crescimento de vendas da empresa.
Publicidade
“Assim, devemos ver os resultados do e-commerce ainda abaixo dos níveis ideais. A perspectiva relativamente mais favorável permanece para a Americanas, que deve mostrar bom desempenho em seu canal físico, aliado a vendas online decentes, apesar dos problemas técnicos”, escreveu a equipe do Credit. Também não deve ser um trimestre de grandes movimentações de estoque para as empresas de varejo no geral.
Procurando uma boa oportunidade de compra? Estrategista da XP revela 6 ações baratas para comprar hoje.
