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O JPMorgan afirmou que a reabertura gradual da fronteira entre México e Estados Unidos para o transporte de gado, apontada anteriormente como um importante catalisador para o setor de proteínas, pode marcar o ponto de inflexão no sentimento dos investidores.
Diante desse cenário, o banco elevou a recomendação da JBS (BDR: JBSS32) para overweight (exposição acima da média, equivalente à compra), rebaixou a Minerva (BEEF3) para neutra e manteve a MBRF (MBRF3) como sua principal escolha.
Com isso, a nova ordem de preferência do banco passou a ser MBRF > JBS > Minerva. O JPMorgan manteve os preços-alvo de US$ 18 para JBS negociado na Bolsa de Nova York, R$ 22 para MBRF e R$ 5,50 para Minerva.
Para a JBS, o banco projeta Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de US$ 6,3 bilhões em 2026, cerca de 3% acima do consenso do mercado, e preço-alvo de US$ 18 por ação até dezembro de 2027.
Segundo o JPMorgan, a recente queda das ações abriu uma oportunidade de compra, enquanto a reabertura da fronteira deve ajudar a sustentar as margens da divisão de carne bovina nos Estados Unidos e favorecer uma recuperação gradual no segundo semestre de 2026.
O banco estima que cada avanço de 1 ponto percentual na margem Ebitda da operação de carne bovina nos EUA pode elevar em 4,6% o Ebitda consolidado da JBS.
Minerva (BEEF3)
No caso de Minerva, o JPMorgan rebaixou a recomendação para neutra por entender que os principais catalisadores da companhia, como uma eventual redistribuição das cotas chinesas e a flexibilização das cotas de importação pelos EUA, estão demorando mais do que o esperado para se concretizar.
Embora reconheça que a ação negocia a múltiplos atrativos e que as margens possam melhorar sazonalmente no segundo trimestre, o banco avalia que a visibilidade sobre lucros e geração de caixa continua limitada pelo elevado nível de alavancagem e pela natureza cíclica do negócio.
MBRF (MBRF3)
Para a MBRF, o JPMorgan reiterou a recomendação overweight, mantendo a empresa como sua principal aposta no setor. Na avaliação do banco, a companhia apresenta o melhor momento de resultados entre as concorrentes e uma avaliação atrativa, negociando a 5,5 vezes o EV (valor da empresa)/Ebitda projetado para 2027.
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O banco também destacou que a reabertura da fronteira entre México e EUA deve reduzir a escassez de matéria-prima no mercado americano e melhorar gradualmente a utilização das plantas e as margens do negócio de carne bovina.
Além disso, vê potencial adicional caso as vendas de alimentos processados acelerem no segundo semestre e a companhia demonstre maior disciplina na alocação de capital.