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As ações da Ecorodovias (ECOR3) registraram uma sessão de forte alta após o Itaú BBA e o Bradesco BBI destacarem visão bastante positiva para os ativos. No pregão desta quarta-feira (19), os ativos ECOR3 saltaram 8,70%, a R$ 7,62.
O Itaú BBA elevou a recomendação para os ativos ECOR3 de marketperform (desempenho em linha com a média do mercado, equivalente à neutra) para outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra). O preço-alvo para as ações é de R$ 9,50, ou potencial de alta de 38% em relação ao fechamento da véspera.
Segundo Daniel Gasparete e equipe, que assinam o relatório, tendo em vista a rotação de nomes defensivos para ações de beta alto (medida de risco relativo de um ativo em relação ao mercado), decidiram revisitar o modelo para a ação.
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Os analistas acreditam agora que a assimetria de risco das ações é para cima, considerando: i) taxas de juros abaixo do esperado; ii) capex (investimentos em capital) abaixo do esperado (preço do asfalto caiu cerca de 25% desde a última revisão do capex); e iii) tráfego potencialmente melhor do que o esperado (melhor atividade).
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O banco ressalta que a ação não tem acompanhado a queda nas taxas de juros reais e seus pares desde a melhora no mercado no início de maio (queda de cerca de 7 pontos percentuais na comparação com o desempenho do Ibovespa e ante a cesta de outras ações de infraestrutura).
Agora, a empresa conta com a melhor Taxa Interna de Retorno (TIR) do setor (11,8%), com um spread contra o juro real significativamente acima dos níveis históricos.
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O Bradesco BBI também aponta que a redução significativa do risco, combinada com o forte desempenho operacional da empresa e a queda das taxas de juros, deve desencadear uma reavaliação do preço das ações. Assim, a Ecorodovias é a nova top pick (preferida) do setor pelo banco.
“A Ecorodovias vem surpreendendo positivamente o mercado ao apresentar desempenho de tráfego e eficiência de custos acima do esperado”, avalia a equipe de análise.
Além disso, para cada redução de 0,5 ponto percentual (p.p) na taxa Selic, a empresa pode economizar R$ 64 milhões (após impostos). A expectativa para o Ebitda de 2023 e 2024 foi elevada em 9% e 5%, respectivamente, estando agora 6% e 7% acima do consenso de mercado. A projeção é de que o Banco Central inicie o ciclo de cortes da Selic já em agosto.
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Com isso, o BBI elevou o preço-alvo para a Ecorodovias de R$ 10 para R$ 12,00, ou um potencial de valorização de cerca de 70% para o ativo frente o fechamento da véspera.
