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SÃO PAULO – A ação da Dotz (DOTZ3) estreou na Bolsa brasileira em 31 de maio e, até a semana passada, registrava ganhos de cerca de 5%. Mas, para analistas do Credit Suisse e do Itaú BBA, o papel da empresa de tecnologia de programa de fidelidade tem potencial de ganhos mais altos. Como reflexo dessas avaliações, a sessão foi de fortes ganhos para os papéis nesta segunda-feira (12), que fecharam com valorização de 15,86%, a R$ 16.
Tanto o Credit quanto o BBA iniciaram a recomendação para a DOTZ3 com recomendação equivalente à compra e preço-alvo de R$ 22, ou um potencial de 59% em relação ao fechamento de quinta-feira (9). O target do BBA é para 2021 e do Credit Suisse é para 2022.
Daniel Federle e Felipe Cheng, analistas do Credit, destacam que a Dotz começou a operar no segmento de fidelidade a partir de 2000 com foco em e-commerce e que, a partir de 2010, iniciou parcerias com players de off-line e costurou um acordo com o Banco do Brasil (BBAS3) para se tornar o programa oficial do banco. A empresa tem a liderança no mercado de fidelidade no Brasil com 9 milhões de clientes ativos nos últimos doze meses e tem uma base de 50 milhões no total.
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A empresa atua em três segmentos principais: fidelidade, marketplace e serviços financeiros. A parte de marketplace está atrelada principalmente ao Ganhe Dotz Online e serviços financeiros aos cartões co-branded.
Já a avenida de crescimento mais relevante da Dotz está relacionada ao superapp, com uma plataforma que reúne diversas verticais de negócios para ampliar a recorrência de uso pelo consumidor. “O aplicativo está se alavancando em cima de uma base de clientes bastante substancial da Dotz e tem adicionado mais produtos. O super app deve trazer um crescimento forte tanto para o GMV [Gross Merchandise Volume ou Volume Bruto de Mercadorias] do marketplace quanto para a adoção de produtos techfin. O número de downloads chegou a 1,5 milhão no segundo trimestre e a grande maioria dos usuários deve vir da base de clientes com um Custo de Aquisição por Cliente (CAC) baixo”, apontam.
O segmento de fidelidade segue como uma parte importante da engrenagem e recentemente adicionou parcerias importantes como Carrefour, Petz, Bob’s e Rappy além de fechar novas campanhas promocionais com Banco do Brasil. O reforço da parceria com a Vivo também deve contribuir com crescimento a partir desse ano.
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Os analistas projetam um crescimento médio anual composto (CAGR) para o segmento de fidelidade entre 2021 e 2023 na casa de 36%. O negócio de marketplace e de techfin deve ganhar espaço e se equiparar em tamanho com fidelidade em breve, avaliam.
Federle e Cheng apontam que a capacidade da gestão de costurar negócios chamou atenção durante o processo de IPO e a parceria com Antgroup tem o potencial para destravar bastante valor do case. “Existe um risco de execução mas vale lembrar que o Antgroup foi bem sucedido na maioria dos países onde tem estruturas semelhantes a Dotz”, apontam os analistas. Eles ainda veem a ação negociando com desconto frente a players como PagSeguro, Mercado Livre (MELI34), Méliuz (CASH3) e Banco Inter (BIDI11).
A empresa deve usar os recursos da abertura de capital para acelerar os projetos de pesquisa e desenvolvimento e investimento em marketing e com isso não parece razoável esperar lucro antes de 2023.
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O Itaú BBA aponta ainda que, nos últimos anos, a Dotz vem focando na estratégia de alavancar sua plataforma e fortalecer o
relacionamento com a base de usuários.
“Recentemente, a companhia lançou seu produto de marketplace, oferecendo por meio de seu aplicativo e website a possibilidade de compra de produtos dos principais players de e-commerce do País. Além disso, implantou seu modelo de cashback”, apontam os analistas do BBA.
Por meio do aplicativo da Dotz, avaliam os analistas Marco Calvi, Vinicius Figueiredo e Pedro Leduc, hoje também é possível abrir conta digital, o que abre espaço para a expansão em outro mercado endereçável interessante: o de serviços financeiros. Nessa frente, a empresa já possui um cartão co-branded com parceiros financeiros e pretende ampliar a oferta de serviços da conta digital, com opções de pagamento e transferência, crédito, investimentos e seguros.
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Para o BBA, o caminho natural da empresa é explorar seu rico banco de dados. Para os analistas, a oferta mais completa de produtos e o rico banco de dados de cerca de 20 anos devem dar suporte a um maior engajamento da base de clientes da Dotz. “Dessa forma, na nossa visão, é enorme a possibilidade de monetização por meio do marketplace e dos produtos de serviços financeiros”, avaliam.
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