Publicidade
SÃO PAULO – A Itaú Securities inicia cobertura das ações do Santander (SANB11) com recomendação de “market-perform” (desempenho em linha com o mercado) e preço-justo de R$ 25,40 por papel, na estimativa para o final de 2010.
De acordo com relatório de início de cobertura, o valuation do Santander não é suficientemente atraente no momento, com um P/L (múltiplo que mede a relação entre preço e lucro) em linha com o Bradesco (BBDC4) e a projeção de P/L com um pequeno desconto.
Enquanto o Santander negocia atualmente com um múltiplo ajustado P/L de 15,3 vezes, a estimativa é de 11,7 vezes para o final de 2010. Isso acaba sendo neutralizado, segundo o banco, pelos riscos de execução do banco, com custos incorporados e poupados e sinergias de receita.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
“Santander tem um significativo desconto com relação a seus pares, de pelo menos 40% em quase todas as métricas de lucro, exceto capitalização de mercado, onde a diferença é menor”, explicam os analistas.
Desafios e riscos
Além disso, o time de analistas da corretora do Itaú também reitera que o Santander possui um desafio em termos de crescimento orgânico ou ganhos de market share (participação de mercado), por causa de seu tamanho e da falta de metas grandes de aquisições.
“Nós analisamos o market share de empréstimos do Santander e do ABN Amro juntos desde 1997 e confirmamos um histórico de ganhos de participação no mercado muito ligada a aquisições”, aponta a equipe.
Continua depois da publicidade
A Itaú Corretora vê como riscos para a tese de investimentos do Santander a exposição do sistema financeiro local à economia doméstica e mudanças tanto na política monetária quanto no sistema regulador.
