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SÃO PAULO – Depois da sequência de queda na última semana por conta do tom dovish, ou seja, inclinado pelo manutenção da política monetária expansionista, do próximo presidente do Federal Reserve (veja mais aqui), o dólar comercial disparou 2% nos últimos dois pregões por conta das indefinições sobre os votos da reforma da Previdência, o que acionou o sinal de alerta do Banco Central, que prepara uma verdadeira “bazuca” para combater esse efeito: isso porque a autoridade monetária realizará a rolagem total dos US$ 9,64 bilhões de swaps cambiais programados para vencer no começo de janeiro.
Ao final do último pregão de novembro, a autoridade monetária anunciou que entre os dias 1º e 20 de dezembro serão realizados os leilões, que já nesta sexta-feira contará com 14 mil contratos, ou seja, estimativa de uma oferta de US$ 700 milhões. Está certo, mas como isso irá conter a disparada do dólar?
O swap é um contrato firmado entre duas partes com o intuito de proteger-se da flutuação de determinado ativo. No caso do swap cambial, o BC oferece à contraparte o pagamento da variação do dólar em relação ao real (seja ela para cima ou para baixo) somada com uma taxa de juros efetiva. Ele oferece esses contratos em momentos de forte apreensão no mercado, com o intuito de “tirar a atratividade” do dólar para o investidor – em outras palavras: impedir que a moeda suba muito forte. Essa perda de atratividade deve-se ao fato do “tomador” deste swap receber a variação cambial + taxa efetiva, então desta forma ele fica “protegido” da oscilação da moeda e ainda ganha uma taxa com isso. O BC, por sua vez, fica “vendido” em dólar, já que na prática ele compraria dólares no futuro para devolver ao investidor – o que significa dizer que o BC “lucra” com a queda do dólar quando ele emite contratos de swap cambial.
Deste modo, os contratos de swap cambial equivalem à venda dólar no mercado futuro e tendem a diminuir as pressões de alta da moeda norte-americana no mercado à vista. Agora, o BC precisa contar com a “ajuda” do mercado para ter sucesso nessa missão, já que dependerá da demanda dos investidores pelos contratos para a rolagem dos US$ 9,64 bilhões. Vale lembrar que a autoridade monetária tem ainda no estoque cerca de US$ 24 bilhões para oferecer ao mercado.
