Publicidade
SÃO PAULO – Importantes progressos em outubro contribuíram para um mês de forte euforia nos mercados. Mas para um dos melhores fundos de investimentos da história do Brasil, isso ainda é muito pouco para mudar seu viés cético em relação ao Brasil.
“Quando somamos todas variáveis, nos parece cada dia mais evidente que o crescimento vai continuar desapontando ao longo dos próximos anos. Isso nos mantém com pequenas alocações em bolsa, e também céticos da sustentabilidade fiscal de médio prazo”, diz a Verde Asset, comandada por Luis Stuhlberger.
A gestora pontua 6 variáveis importantes que impactaram ou deverão impactar os mercados. Dentre as que tiveram efeito positivo, ela destaca o fim das eleições nos EUA (que deve acabar com o fator de volatilidade no mercado), a aprovação da PEC do teto dos gastos e o sucesso repatriação. Por outro lado, a expectativa de uma consolidação da alta de juros pelo Fed, a deterioração cada vez mais evidente das contas públicas brasileiras e o ciclo de cortes de juros menos agressivo sinalizado pelo Copom (Comitê de Política Monetária) devem frear os ânimos dos investidores.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
A equipe da Verde Asset aponta que a eleição dos EUA finalmente deve se resolver, após duas semanas em que o mercado esteve totalmente voltado à disputa entre Hillary Clinton e Donald Trump, algo que se exacerbou pelo anúncio do FBI de novas investigações acerca dos e-mails de Hillary. “O nosso caso central em relação à eleição americana envolve uma vitória de Hillary, um Senado basicamente dividido com pequena maioria democrata, e os republicanos mantendo o controle da Câmara. É essencialmente um cenário de continuidade política — e, portanto, de redução de prêmios de risco”.
Por outro lado, embora a vitória da democrata seja o cenário base, eles possuem algumas proteções em índices de ações e moedas para o caso de Trump vencer. A resolução da eleição, afirma a Verde, abre caminho para a consolidação de uma alta de juros pelo Federal Reserve em dezembro, o que volta a dar momentum para alta do dólar, beneficiando a posição vendida em renminbi.
Já no mercado brasileiro, a Verde aponta para o que chama de desenvolvimentos relevantes ao longo de outubro, destacando a aprovação da PEC do teto de gastos, considerada muito positiva dada a demonstração de força da base parlamentar do governo.
A repatriação também teve resultados positivos, arrecadando R$ 50 bilhões para o governo (embora o fluxo cambial tenha sido pouco relevante), o que ajuda a fechar as contas desse ano.
Por outro lado, há alguns fatores de preocupação: “estamos vendo uma contínua deterioração das contas dos governos estaduais, e embora o Rio de Janeiro esteja pior que muitos, está longe de ser o único caso que vai requerer medidas extremas — mais altas de impostos e taxas somados a corte de gastos”.
Na política monetária, o Banco Central finalmente deu início ao ciclo de corte de juros, com queda de 0,25 ponto percentual na Selic, arrefecendo os ânimos de quem esperava uma aceleração dos cortes adiante.
Rentabilidade
O Verde Asset teve rentabilidade de 1,09% em outubro, levemente acima do CDI (Certificado de Depósito Interbancário), que rendeu 1,05%. No acumulado do ano, a performance do fundo chega a 10,56%, quase 1 ponto percentual abaixo do CDI (+11,58%). Embora atrás do benchmark em 2016, o resultado do Verde desde sua criação (em janeiro de 1997) é invejável: ganhos de 13.323,94%, contra 1.684,76% do CDI.
Na prática: o cotista que investiu R$ 5.000 – o mínimo exigido no Fundo Verde – quando o fundo foi criado teria hoje o equivalente a R$ 671.200. O Fundo Verde possui atualmente R$ 1,365 bilhão em patrimônio líquido e está fechado para captação.
