Cenário desafiador

6 de 8 construtoras devem amargar prejuízo líquido no 2° tri; e a ação que deve “brilhar” mais uma vez

Um cenário desafiador deve marcar os números trimestrais das construtoras, impactados por queda de receita e alavancagem operacional, destaca o BTG Pactual

SÃO PAULO – Um cenário ainda desafiador deve marcar os balanços do 2° trimestre das construtoras, que começam a reportar seus números a partir da segunda semana de agosto (veja aqui). Essa é a avaliação do BTG Pactual, que espera que 6 das 8 empresas do setor que cobre mostrem prejuízo líquido no período. 

Do universo de cobertura do banco, apenas a MRV Engenharia (MRVE3) – que desde janeiro vem sendo apontada como a “queridinha” do setor” (leia mais) – e a Eztec (EZTC3) devem se salvar do trimestre no vermelho. Para elas, o analista Gustavo Cambauva, que assina o relatório, estima um lucro líquido de R$ 141,1 milhões e R$ 27,8 milhões, respectivamente no período. Dessas, no entanto, apenas MRV deve mostrar crescimento em relação ao mesmo trimestre de 2016, de 2%. Para a Eztec, ele projeta queda de 28% na comparação anual. 

Segundo o analista, no geral, a última linha dos balanços das empresas deve ser impactada por queda de receita e alavancagem operacional. Por outro lado, ele aponta para um forte nível de lançamentos e vendas, que deve assegurar um bom trimestre para os players de baixa renda – vide MRV -, que indica como o grande destaque positivo da temporada no setor, com ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) anualizado em 11% e sólido fluxo de caixa livre de R$ 105 milhões. A ação MRVE3 segue como a “top pick” do banco no setor. 

PUBLICIDADE

As projeções vêm guiadas pelas prévias operacionais do 2° trimestre que as companhias divulgaram nas últimas semanas (exceto Tecnisa) e que mostraram crescimento dos lançamentos agregados de 6% na comparação anual e 25% em vendas. No entanto, ele aponta que não acredita que o patamar atual de vendas seja suficiente para absorver os custos fixos das companhias e por isso ainda vê um trimestre bem machucado para o setor. 

Confira abaixo as projeções de lucro/prejuízo para as empresas do setor e suas respectivas datas de divulgação de balanços:

EmpresaLucro líquido 2T17E*Lucro líquido 2T162T17E/2T16 (%)Data de divulgação do balanço
Cyrela– R$ 140,0 milhõesR$ 44,7 milhões10/08
MRV EngenhariaR$ 141,1 milhõesR$ 137,7 milhões2%09/08
Gafisa– R$ 128,5 milhões– R$ 38,4 milhões10/08
Even– R$ 70,0 milhõesR$ 15,7 milhões14/08
Tecnisa– R$ 44,8 milhões– R$ 91,8 milhões– 10/08
EztecR$ 27,8 milhõesR$ 38,8 milhões-28%10/08
Helbor– R$ 47,5 milhõesR$ 4,6 milhões10/08
Direcional– R$ 28,2 milhõesR$ 22,2 milhões– 10/08
*Estimava do BTG Pactual