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NOVA YORK, 22 Set (Reuters) – O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, defendeu nesta terça-feira o sistema de implementação da política monetária do banco central dos EUA, ao mesmo tempo em que afirmou que ele pode ser ajustado e aperfeiçoado de acordo com as mudanças nos mercados financeiros.
O fornecimento de reservas “abundantes” ao sistema financeiro, por meio do atual conjunto de ferramentas para gerenciar as taxas de juros de curto prazo, “tem se mostrado altamente eficaz para garantir o controle das taxas de juros e apoiar o bom funcionamento dos principais mercados financeiros”, afirmou Williams em seu discurso de abertura preparado para uma conferência sobre o mercado de títulos, no Federal Reserve de Nova York.
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Williams não abordou as perspectivas para a política monetária ou as taxas de juros em seu discurso. Não havia previsão de que ele respondesse a perguntas após sua intervenção na conferência.
O presidente do Fed de Nova York disse que, embora a estrutura de controle de taxas do banco central tenha funcionado bem, ela não é imutável e pode ser adaptada às condições de mercado, em constante mudança.
“À medida que os mercados evoluem ao longo do tempo, devemos garantir que as ferramentas de política monetária sejam adequadas para cumprir suas funções necessárias”, disse Williams. “Em termos simples, a evolução da estrutura do mercado financeiro leva à evolução da forma como conduzimos a política monetária de maneira eficaz.”
DEBATE SOBRE BALANÇO PATRIMONIAL
Williams fez seus comentários sobre os mecanismos pelos quais o Fed gerencia as taxas de juros de curto prazo para cumprir suas metas de inflação e emprego em um momento em que a instituição está refletindo sobre uma série de questões.
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O Fed, sob o comando do novo chair, Kevin Warsh, conta com uma série de grupos de trabalho que analisam, de maneira abrangente, como ele se comunica, avalia dados e lida com seu balanço patrimonial, que ainda é grande. Warsh, antes de assumir o comando do Fed em maio, criticava rotineiramente o banco central por seu grande volume de ativos e pelo sistema de fornecimento de liquidez substancial ao sistema financeiro na forma de reservas.
Antes da crise financeira de 2008, o Fed mantinha a liquidez restrita nos mercados financeiros, mas essa abordagem foi abandonada.
Autoridades do Fed vêm argumentando há algum tempo que manter quantidades elevadas de liquidez no sistema ajuda a promover a estabilidade financeira. Elas também afirmaram que as ferramentas que o Fed utiliza para gerenciar a liquidez permitem um forte controle sobre as taxas de curto prazo, o que é a questão crítica em todo o debate.
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“Deve haver pouco ou nenhum custo de oportunidade para manter reservas no banco central”, disse Williams. “Um alto custo de oportunidade é simplesmente ineficiente e cria outras distorções que interferem no funcionamento e na estabilidade do mercado.”
Williams, no entanto, observou que a estratégia do Fed se adaptará às condições do mercado.
“Se a demanda subjacente por reservas se alterar devido a mudanças na regulamentação, na estrutura do mercado ou por qualquer outro motivo, o Federal Reserve ajustará isso com uma mudança na oferta de reservas ao longo do tempo”, disse.
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