Crise de Evergrande piora com calote; ex-CEO é detido

(Bloomberg) — A crise no China Evergrande Group se aprofundou na segunda-feira depois que a unidade continental da empresa disse que não conseguiu pagar um título local, o que adicionou mais uma camada de incerteza ao futuro da incorporadora à medida que um plano de reestruturação com seus credores internacionais vacila.

A construtora no centro da crise imobiliária da China disse que sua subsidiária Hengda Real Estate Group Co. deixou de pagar 4 bilhões de yuans (US$ 547 milhões) de principal mais juros devidos em 25 de setembro. Em março, a Hengda deixou de pagar os juros de 5.8% em título emitido em 2020 e disse que negociaria “ativamente” com os credores para encontrar uma solução, promessa que reiterou no comunicado de segunda-feira.

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A Evergrande corre contra o tempo para para organizar o que seria uma das maiores reestruturações de todos os tempos do país, depois que os reveses dos últimos dias aumentaram o risco de uma potencial liquidação. A empresa cancelou reuniões importantes com credores na última hora, dizendo que devia rever o seu plano de reestruturação, enfrentou a detenção de funcionários do departamento financeiro e não conseguiu cumprir as qualificações dos reguladores para emitir novos títulos.

Este último item constitui um grande golpe para a reestruturação planeada de pelo menos 30 mil milhões de dólares de dívida offshore, que obrigaria os credores a trocar notas em descumprimento por novos títulos. As ações da Evergrande despencaram até 25% na segunda-feira.

Enquanto isso, a Caixin informou na segunda-feira que Xia Haijun, ex-CEO da Evergrande, e Pan Darong, ex-CEO financeiro, foram detidos pelas autoridades chinesas.

Como modelo da crise imobiliária da China, Evergrande está sob pressão para finalizar um plano para a reestruturação da sua dívida offshore, enquanto enfrenta uma pilha ainda maior de passivos totais que ascendem a 2,39 biliões de yuans – um dos maiores de qualquer empresa imobiliária no mundo. Com a empresa enfrentando uma audiência em 30 de outubro em um tribunal de Hong Kong sobre uma petição de liquidação, que poderia potencialmente forçá-la à liquidação, o tempo está correndo.

A gigante imobiliária em dificuldades disse na noite de domingo que não poderia satisfazer os requisitos da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma para emitir novas notas. Citou uma investigação de Hengda, sem dar mais detalhes. A unidade disse em agosto que o CSRC havia construído um processo contra ela relacionado a suspeitas de violação de divulgação de informações.

Os últimos sinais de problemas na Evergrande fizeram com que aumentassem as preocupações latentes sobre o aprofundamento da crise imobiliária na China. Um indicador das ações imobiliárias chinesas registou a maior queda em nove meses na segunda-feira, elevando a sua perda de avaliação este ano para US$ 55 bilhões.  O Chian Aoyuan Group teve uma queda recorde depois que suas ações retomaram a negociação, e a empresa de investimentos imobiliários China Oceanwide Holdings Ltd. enfrentou liquidação judicial depois que um tribunal das Bermudas emitiu uma ordem para isso.

Evergrande, cuja default no final de 2021 abriu a porta para um não pagamento recorde dos desenvolvedores, cancelou na sexta-feira as principais reuniões de credores que tinham sido marcadas para o início desta semana e disse que devia reavaliar a sua proposta de reestruturação. Ele citou vendas que “não foram as esperadas”.

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“Uma enorme quantidade de trabalho foi dedicada ao planeamento e formulação dos planos de reestruturação da Evergrande, mas se as previsões de vendas que sustentam a recuperação parecem agora inatingíveis, é melhor rever os termos do acordo antes das reuniões do esquema serem realizadas”, disse Jonathan Leitch, um sócio especializado em reestruturação de dívidas no escritório de advocacia Hogan Lovells em Hong Kong.

Os credores devem esperar uma “revisão em baixa” dos termos de pagamento das dívidas e os prazos poderão ser ainda mais prolongados, segundo Leitch. O atraso “cria mais incerteza e testará ainda mais a paciência dos credores”.

Os acontecimentos seguem-se às notícias, há cerca de uma semana, de que as autoridades detiveram alguns funcionários do negócio de gestão financeira da Evergrande, um sinal de que a sua saga entrou numa nova fase envolvendo o sistema de justiça criminal. Os reveses também ocorrem à medida que aumentam as tensões entre outras grandes incorporadoras, incluindo a Country Garden Holdings Co., que chocou os mercados financeiros da China no mês passado ao perder os prazos iniciais para pagar os juros dos títulos em dólares.

O agravamento da crise da indústria alimentou preocupações entre alguns gestores financeiros globais de que os ativos chineses estariam caminhando para se tornarem “ininvestíveis”, num contexto de fracas práticas de governação. As obrigações de alto risco offshore da China, a maioria das quais emitidas por construtores e que já foram uma das transações de rendimento fixo mais lucrativas do mundo, perderam mais de US$ 127 bilhões em valor desde que atingiram o pico há apenas dois anos e meio.

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Evergrande não explicou o que significaria a reavaliação dos termos da dívida para os credores que já aprovaram o plano de reestruturação existente, nem detalhou o nível de apoio ao seu plano atual.

‘Grandes Incertezas’

A dificuldade em emitir novos títulos poderá alterar drasticamente o desenho da reestruturação da empresa e o que poderá ser a recuperação dos credores. Em proposta inicial publicada em março, Evergrande ofereceu aos credores a opção de receber novas títulos com vencimento em 10 a 12 anos. Ou poderiam escolher uma combinação de títulos indexados a ações.

Mas depois das últimas notícias, converter toda a dívida em ações da Evergrande ou das suas subsidiárias continua a ser “a única opção para a reestruturação da dívida”, escreveram numa nota analistas da UOB Kay Hian, incluindo Liu Jieqi. Mesmo esta solução “enfrenta grandes incertezas”, disseram.

Quando Evergrande atualizou o mercado sobre o progresso do seu plano de reestruturação em abril, os investidores identificados como credores de “Classe C” com cerca de US$ 15 bilhões em créditos surgiram como um grupo que não tinha dado apoio suficiente. Aqueles que detinham mais de 30% da dívida da Classe C aprovaram a proposta de reestruturação, muito abaixo dos 75% necessários de cada classe de credores para a implementação — o que é conhecido como esquema de acordo.

Outro grupo, conhecido como credores de Classe A, e responsável por  US$ 17 bilhões em créditos,  entregou um nível de apoio de mais de 77% a partir do pedido de abril.

Evergrande não divulgou novo cronograma de reuniões, apenas informou que fará novos anúncios quando houver atualização.

Várias incorporadoras imobiliárias chineses enfrentam processos de liquidação semelhantes movidos por partes interessadas estrangeiras, frustrados pelo que consideram ser o ritmo lento das negociações de reestruturação. Tais petições podem, potencialmente, forçar uma liquidação ordenada pelo tribunal.

Evergrande já havia adiado as reuniões de credores que estavam programadas para começar em 28 de agosto. Naquela época, ela havia citado o desejo de permitir que os credores “considerassem, entendessem e avaliassem” os termos dos esquemas de pagamento e lhes desse mais tempo para considerar os desenvolvimentos recentes, incluindo um retomada da negociação de ações.

No início deste mês, a empresa também revisou as datas das audiências de sanção do plano para outubro.

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