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SÃO PAULO – Quem acompanha o blog O Investidor de Sucesso já conheceu em junho do ano passado as 5 maneiras como a queda da Selic afeta a Bovespa: seja pelo incentivo ao consumo, pela menor atratividade da renda fixa – que acaba “empurrando” investidores para o mercado de ações – ou pelo alívio a empresas muito endividadas, a queda da taxa básica de juros tende a ser muito benéfica para a renda variável.
Embora publicado 6 meses atrás, o texto (que foi feito com base num relatório enviado pelo BTG Pactual aos seus clientes) continua extremamente útil aos investidores. Mas o fato é que neste começo de 2017 o ciclo de queda da Selic já está em curso – nesta quarta-feira (11) a taxa caiu pela 3ª reunião consecutiva – e os atuais 13,75% podem terminar o ano em um dígito.
Diante disso, o BTG “atualizou” os cálculos para mostrar quais as empresas que mais ganharão com o afrouxamento monetário. Para isso, ele fez um teste de sensibilidade de variação do lucro anual das companhias a cada 100 pontos-base do CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro), considerado o “benchmark” para as dívidas tomadas pelas empresas.
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Assim como na análise feita 6 meses atrás, a CSN (CSNA3) segue como a grande beneficiária do processo de corte de juros. Segundo o BTG, a cada 100 pontos-base de redução no CDI, o lucro da siderúrgica deve aumentar impressionantes 96%. Essa variação, no entanto, é bem menor do que o calculado em junho de 2016, quando o banco estimava impacto positivo de 152%.
Da análise feita pelo BTG em junho para a atualização publicada agora, a grande novidade da lista é uma varejista: a Marisa (AMAR3) nem figurava entre as 10 empresas mais beneficiadas pelo afrouxamento monetário em junho do ano passado; agora, está em 2º lugar, com um potencial de aumento no lucro de 82%.
Veja abaixo a lista das 10 empresas que mais devem ter aumento nos lucros a cada redução de 100 pontos-base nos juros:
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| Empresa | variação no lucro para 100 bps de queda no CDI |
variação esperada no mesmo indicador em junho de 2016 |
| CSN (CSNA3) | +96% | +152% |
| Marisa (AMAR3) | +82% | -* |
| Restoque (LLIS3) | +58% | +15% |
| BR Malls (BRML3) | +10% | +10% |
| Iochpe-Maxion (MYPK3) | +9% | +9% |
| Light (LIGT3) | +7% | +24% |
| São Carlos (SCAR3) | +6% | -* |
| Aliansce (ALSC3) | +6% | +10% |
| Even (EVEN3) | +5% | -* |
| Lojas Americanas (LAME4) | +5% | -* |
*empresa não estava na lista das 10 maiores beneficiárias pelo corte de juros em junho de 2016; Fonte: BTG Pactual
