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Um dia após o Santander anunciar uma oferta pública de aquisição (OPA) voluntária por permuta para o SANB11, a holding controladora do grupo Randon (RAPT4) protocolou na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) um pedido para realizar uma operação semelhante. A proposta prevê comprar de até a totalidade das ações ordinárias da companhia em circulação (RAPT3) em troca de ações ordinárias da controlada indireta Frasle Mobility (FRAS3).
A relação de troca foi definida em 2,7 ações RAPT3 para cada ação FRAS3, o que implica um valor aproximado de R$ 12,80 por ação RAPT3, considerando a cotação de fechamento de sexta-feira. O preço representa um prêmio de cerca de 45,5% sobre o preço médio ponderado pelo volume (VWAP) dos últimos 90 dias e de aproximadamente 65% em relação ao valor atual da ação, levando o papel ao maior nível histórico.
Por volta das 10h27 (horário de Brasília) desta segunda-feira (3), as ações ordinárias da Randoncorp disparavam 45,99%, a R$ 6,92, enquanto as ações preferenciais subiam 4,29%, cotadas a R$ 5,11. Já os papéis da Frasle recuavam 4,25%, a R$ 20,27.
O JPMorgan avalia que o movimento é um gatilho positivo para as ações preferenciais RAPT4, dado o prêmio envolvido na operação. O fundo de previdência Previ, que detém 44,5% das ações RAPT3 em circulação, já assinou compromisso irrevogável para aderir integralmente à oferta.
Caso a operação seja concluída integralmente, a DRAMD desembolsará o equivalente a cerca de R$ 167 milhões em ações FRAS3 para realizar a aquisição.
O Bradesco BBI, em relatório, avalia a operação como positiva para a Randoncorp, visto que a oferta implica um prêmio de 65% em relação ao preço de fechamento. Além da criação de valor imediata, a transação reforça a confiança dos acionistas controladores na Randoncorp como um todo.
O relatório também aponta que, caso a operação seja concluída, a participação do grupo controlador poderá chegar a 49% da Randoncorp, movimento que pode aumentar a expectativa do mercado sobre uma possível migração da empresa para o Novo Mercado da B3, cenário considerado favorável para as ações RAPT4.
Impacto para acionistas da Randoncorp
Para os acionistas de RAPT3, o preço implícito de R$ 12,80 por ação representa prêmio de cerca de 65% sobre o fechamento anterior de R$ 4,74. O banco destaca que o movimento ocorre após a ação acumular queda de 17% no ano, enquanto o Ibovespa registra alta de 11% no mesmo período.
Para os acionistas de RAPT4, o JPMorgan avalia que a operação não representa diluição nem mudança direta na estrutura atual, mas sinaliza que a família controladora enxerga potencial relevante de criação de valor na Randoncorp, enquanto vê menor potencial de valorização na Frasle.
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O banco também lembra que a DRAMD já havia participado de aumentos privados de capital da Randoncorp em julho de 2025, comprando ações RAPT3 a R$ 7,87 e RAPT4 a R$ 7,14, em um investimento total de aproximadamente R$ 76 milhões.
Frasle Mobility
Em termos fundamentais, a oferta não altera a posição dos acionistas da Frasle, já que as ações FRAS3 utilizadas na operação pertencem à DRAMD. No entanto, o banco avalia que a operação pode pressionar os papéis da Frasle no mercado, já que o prêmio pago por RAPT3 indica maior confiança da família controladora no desempenho futuro da Randoncorp.
Além disso, acionistas que receberem ações FRAS3 em troca de RAPT3 poderão vender esses papéis posteriormente para liquidar suas posições com um ganho relevante.
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Para o BBI, a transação poderia melhorar modestamente a liquidez das ações da FRAS3, uma vez que uma parte dos acionistas da RAPT3 se tornaria investidora da FRAS3. Por outro lado, também pode reforçar a visão de que a Fras-le está sendo negociada a uma avaliação relativamente exigente em comparação com o grupo Randoncorp.