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A Ambev (ABEV3) investiu R$ 300 milhões na expansão de sua fábrica no Maranhão, com o objetivo de viabilizar a produção local da Spaten em toda a região Norte/Nordeste, segundo reportagem da Exame.
Na avaliação do Santander, a lógica da estratégia é consistente, pois elimina custos logísticos de longa distância e sinaliza o avanço da premiumização do mercado.
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Na avaliação do Santander, o investimento de R$ 300 milhões é administrável dentro da alocação de capital da Ambev, que gira em torno de R$ 4,5 bilhões em capex. Embora a expansão no Maranhão represente capex de crescimento, e não de manutenção, o valor não é suficiente para alterar de forma relevante a trajetória de retorno sobre o capital investido (ROIC) da companhia no curto prazo.
Apesar de considerar o movimento estratégico acertado, o Santander manteve recomendação neutra para a Ambev, diante de condições climáticas piores do que o esperado no 1T26 e da persistência de pressões inflacionárias de custos no curto prazo.
Dados operacionais
No 4T25, os volumes de cervejas premium e super premium da Ambev cresceram 17% no Brasil, marcando o 19º trimestre consecutivo de expansão nesse segmento. Na visão do banco, o investimento representa a próxima etapa dessa estratégia, ao ampliar a presença em mercados onde o consumo ainda está concentrado em marcas de entrada.
Embora haja baixa visibilidade sobre a diferença de rentabilidade entre produtos premium e do portfólio principal, a avaliação é de que marcas de maior valor agregado tendem a apresentar margens superiores e maior percepção de valor pelo consumidor.
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Heineken também acelera investimentos no Nordeste
O Santander lembra que a Heineken investiu R$ 1,2 bilhão em sua planta de Igarassu (PE) em agosto de 2025, triplicando a capacidade da Amstel e consolidando presença direta em um território tradicional da Ambev. A expansão mira estados como Pernambuco, Ceará, Bahia e Alagoas, os mesmos atendidos pela unidade da companhia em São Luís.
O movimento da concorrente envolve um aporte cerca de quatro vezes superior ao da Ambev, com foco na concentração da produção premium no Nordeste em menos plantas, porém de maior escala.