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SÃO PAULO – Perspectiva de proximidade do fim nos cortes da taxa Selic, bolsa retomando trajetória de alta ainda que sujeita à volatilidade, e real dando continuidade ao movimento de apreciação frente as principais divisas externas. Neste cenário, o HSBC apresenta suas recomendações e perspectivas para os fundos de renda fixa, ações e cambiais.
A começar pelos fundos cambiais, a visão é negativa. “Não vemos probabilidade relevante de forte depreciação do real nos próximos meses”, diz o banco em relatório. A percepção de que a moeda brasileira manterá sua trajetória de valorização frente às principais divisas externas tira a atratividade destas aplicações. “Por outro lado, clientes que busquem proteção têm nos fundos cambiais uma alternativa interessante”.
De fato, em 2007 estes fundos têm acompanhado a tendência de apreciação do real em diferentes aspectos. A captação líquida acumulada no ano é negativa: os resgates superam as aplicações em R$ 445,01 milhões. O patrimônio líquido (PL) dos fundos cambiais diminuiu em 43,48%, passando de R$ 1,28 bilhão ao final de 2006 para R$ 723 milhões no último dia 9.
Adicionalmente, dentre as 42 duas classes de fundos de investimentos listadas pela Anbid (Associação Nacional dos Bancos de Investimento) com dados de rentabilidade disponíveis, as únicas quatro que apresentam perdas no acumulado de 2007 são, direta ou indiretamente, atreladas à variação cambial.
| Classe de Fundo | Rentabilidade 2007* |
| Fiex | -13,04% |
| Cambial dólar sem alavancagem | -11,32% |
| Previdência Cambial Dólar | -9,07% |
| Cambial Euro sem alavancagem | -5,88% |
*Até 9 de outubro
Além dos fundos cambiais “dólar” e “euro” – que aplicam pelo menos 80% de sua carteira em ativos, de qualquer espectro de risco de crédito, relacionados diretamente ou sintetizados via derivativos, a estas moedas – aparecem nesta lista os Fiex – que aplicam preponderantemente em títulos representativos da dívida externa – e os fundos “previdência cambial dólar”, que possuem características semelhantes aos fundos cambiais atrelados à moeda norte-americana.
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Renda fixa
Os fundos de renda fixa também são vistos pelo HSBC com baixa atratividade, dada a ausência de prêmios nas taxas prefixadas.
Até o dia 9 de outubro, a rentabilidade apresentada por estes fundos no acumulado de 2007 pouco se diferenciava do CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro), benchmark dos investimentos em renda fixa.
| Classe de Fundo | Rentabilidade 2007* |
| Renda Fixa | +9,77% |
| Renda Fixa médio e alto risco | +9,80% |
| Renda Fixa com alavancagem | +8,51% |
| CDI | +9,09% |
*Até 9 de outubro
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Porém, a equipe de analistas do banco ressalva que, apesar da perspectiva de retornos pouco atraentes nestes investimentos, a migração para os fundos DI também não é recomendável, por conta da perda do benefício tributário por tempo de permanência no fundo.
Ações: curto prazo, longo prazo
Já os fundos de ações são recomendados pelo HSBC. No curto prazo, as incertezas internacionais permanecem, o que, somado ao fato de a bolsa já ter tido expressiva valorização, pode resultar em oscilações.
Contudo, para aqueles que pensam em horizontes mais amplos, o cenário é mais favorável, já que os modelos do banco que incorporam a projeção de lucro das empresas apontam para valorização adicional no médio prazo.
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Dentro das diferentes categorias de fundos de ações, o HSBC tem preferência por aqueles de perfil diferenciado, cuja estratégia ativa busca retorno superior aos índices de referência.
