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Mesmo com a valorização impressionante das ações da MBRF (MBRF3) em duas sessões, o Goldman Sachs reiterou recomendação de compra e preço-alvo R$ 27,80. Os papéis do frigorífico subiram 23% entre segunda e terça-feira após a empresa anunciar uma parceria estratégica com o Public Investment Fund (PIF) e a Halal Product Development Company (HPDC) para expandir sua atuação no mercado halal.
Na avaliação do banco, os efeitos positivos do anúncio vão além do potencial de crescimento da nova operação: a transação aumenta a flexibilidade de desalavancagem da MBRF.
A empresa tem direito a receber um dividendo especial único de US$ 266 milhões no fechamento da operação, além do aporte primário de US$ 113 milhões da HPDC. instituição destacou ainda que eventuais novos aportes de capital da HPDC serão divididos igualmente entre uma tranche primária e outra secundária destinada à MBRF.
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“Um dos pilares da recomendação de compra para as ações da MBRF tem sido a convicção de uma desalavancagem gradual nos próximos anos, sustentada por fluxos de caixa consistentes da BRF, poder de precificação superior nos ativos remanescentes na América do Sul e a resiliência da National Beef nos EUA”, diz o relatório.
O Goldman Sachs estima que a trajetória de desalavancagem poderia ser acelerada em 0,1 vez a 0,2 vez da dívida líquida sobre EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) nos próximos três anos com os recursos provenientes da BRF Arabia.
Para o banco, as ações ainda apresentam uma avaliação atrativa, com EV (valor da firma)/EBITDA de 5,4 vezes.