Como ganhar dinheiro (ou perder) com o Copom de uma maneira que você provavelmente não conhecia

Nesta quarta-feira o Copom decide o que fazer com a taxa básica de juros e o mercado financeiro já está posicionado. Segundo as declarações dos economistas e dos estrategistas-chefes, o mercado dá como certa uma alta na Selic, a questão é saber de quanto. 

Existe um mercado, no entanto, no qual é possível não apenas saber o que as instituições financeiras estão fazendo em relação aos juros, mas também permite ao próprio investidor se posicionar e ganhar algum dinheiro caso acerte o que o Comitê de Política Monetária (Copom) vai fazer, e também perder todo o capital investido, caso erre. É o mercado de opções do Copom.

Neste link da B3 você pode ver o volume de opções de cada resultado possível da reunião do Copom, quantos contratos de cada uma delas foi negociado e qual o preço delas. É o sentimento do mercado de acordo com o que as empresas estão fazendo, não apenas de acordo com o que seus economistas estão declarando.

Abrimos a semana de Coffee & Stocks nesta semana com Anibal Furuguem, broker de opções da mesa institucional da XP Investimentos, explicando como funciona esse mercado. Para assistir é só clicar no play.

Código das opções de Copom

Diferentemente das opções de ações que estamos acostumados a ver, as opções de Copom têm códigos mais extensos, de 13 letras e números. Vamos dissecar o código da opção CPMH21C100500, que neste momento é a “gorda”, como diz Furuguem. Em outras palavras, é a opção que tem mais agentes posicionados e custo mais alto.

CPM = é o nome da opção, e nunca muda. Designa Copom;

H = mês da reunião de acordo com a linguagem da B3. As letras são as mesmas que as usadas nos contratos futuros. Neste caso, maio;

21 = ano da reunião. Neste caso, 2021;

C = tipo da reunião (C para ordinária, P para extraordinária);

100500 = aumento de 0,5% na taxa Selic. Pela notação da B3, 100000 significa manutenção da Selic, ou “manu”, como dizem os brokers nas mesas. Para opções que preveem  mudança, a lógica é diminuir ou acrescentar os pontos base que mudam. Assim, uma opção de alta de 0,25% terminaria com 100250, e uma de diminuição de 0,25, em 099750.

Dinâmica

A compra de uma opção de Copom tem o mesmo processo de uma opção de ação. O investidor precisa abrir o home broker, digitar o código e comprar. A diferença está na quantidade negociada: no caso da opção de Copom, é possível apenas comprar em lotes de 100. 

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Na última sexta-feira a opção CPMH21C100500 foi negociada a R$ 57. O investidor, portanto, precisaria desembolsar R$ 5700 para um contrato.

Strike e ganhos

Por definição, cada opção que acertar o valor da Selic após determinada reunião do Copom entrega R$ 100 para o investidor. No caso do investidor acima, portanto, o valor investido sobe para R$ 10.000, pois ele tem cem opções que valem R$ 100 cada. O lucro é de R$ 10.000 – R$ 5700, ou R$ 4300. As opções se Copom são do modelo europeu, só exercidas no vencimento.

Se o Copom fizer na quarta algo que o mercado não acredita que acontecerá, como manter a Selic onde está, os ganhos poderiam ser muito mais altos. Na sexta, as opções correspondentes a manutenção, as CPMH21C100000, valiam R$ 2,00. Por cem opções, que poderiam valer R$ 10.000 no caso de manutenção da Selic em 2%, o investidor pagaria R$ 200 e teria um lucro de R$ 9.800. 

Mas e se o Banco Central não não fizer o que prevê a opção que o investidor comprou? Nesse caso é perda total. O investidor perde 100% do capital investido.

Para entender melhor como funcionam as opções de Copom, clique no play acima.