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À medida que a pressão dos Estados Unidos sobre a Venezuela aumenta, ocorre uma valorização dos títulos em default do país latino-americano, e alguns detentores de dívida apostam em mais ganhos futuros.
As notas em dólar do país dispararam desde o final de agosto, quando os EUA intensificaram a pressão sobre o presidente Nicolás Maduro ao enviar uma frota militar à costa venezuelana como parte de uma operação antidrogas no Caribe. As notas com vencimento em 2022 estão sendo negociadas a 23 centavos de dólar, próximo ao seu preço mais alto desde que as sanções americanas foram impostas em 2019.
“Com o aumento da presença militar dos EUA próximo às águas venezuelanas, acredito que os investidores estão começando a apostar que há uma pequena chance de mudança de regime”, disse Anthony Simond, diretor de investimentos em dívida de mercados emergentes do Aberdeen Group Plc, que detém títulos do país para seus clientes.
A situação se intensificou nos últimos dias, com Maduro reforçando a segurança em cinco estados após os EUA atingirem um barco que alegaram estar transportando drogas da Venezuela, matando 11 pessoas. Os EUA enviaram caças stealth para Porto Rico, enquanto o Pentágono advertiu Maduro para não interferir em suas operações.
Na quinta-feira, o ministro da Defesa da Venezuela anunciou ações adicionais para defender as instalações petroquímicas do país e outros pontos estratégicos, após o lançamento de uma operação especial de defesa por Maduro que incluiu as costas e fronteiras da nação.
Os eventos atraíram a atenção de investidores que buscam lucrar com a dívida venezuelana.
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Maciej Woznica, gestor de portfólio de renda fixa da Coeli Frontier Markets, unidade da Coeli Asset Management que administra cerca de US$ 4,8 bilhões, disse que comprou dívida da Venezuela em maio e recentemente adicionou mais.
“Qualquer ação que aumente a probabilidade de mudança de governo ou alívio das sanções é muito positiva para os títulos”, afirmou Woznica.
Ele espera que os títulos venezuelanos mais que dobrem de valor em relação aos níveis atuais e eventualmente sejam negociados a 50 centavos de dólar.
Para iniciar negociações com o governo venezuelano sobre a reestruturação da dívida, os EUA precisam remover as sanções que atualmente proíbem a Venezuela de emitir nova dívida no exterior, segundo Simond, do Aberdeen. Isso provavelmente ocorreria em um cenário de mudança de governo, com Maduro fora do poder, disse ele.
Aposta arriscada
Claro, apostar em uma mudança política tem sido uma empreitada arriscada na Venezuela, onde Maduro e seu antecessor, Hugo Chávez, mantiveram um controle rígido do poder nos últimos 25 anos. As esperanças de uma transição política foram frustradas após uma eleição controversa no ano passado, forçando algumas empresas — incluindo o Barclays Plc — a reverem suas posições otimistas.
Ainda assim, estrategistas do Citigroup sinalizaram na semana passada sinais de otimismo cauteloso entre investidores e recomendaram a compra dos títulos venezuelanos com vencimento em 2022.
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Uma situação semelhante recente tem sido vencedora para os traders: os títulos do Líbano retornaram cerca de 250% desde suas mínimas de setembro de 2022, à medida que investidores apostam no enfraquecimento da influência do Hezbollah, apoiado pelo Irã, sobre a política do país após uma série de ataques de Israel. O rali se estendeu nas últimas semanas, com sinais de que as reformas políticas e econômicas do país ganhavam força.
E embora a mudança de regime seja um cenário possível, pode não ser necessária para que os títulos continuem subindo, disse Kaan Nazli, gestor de portfólio da Neuberger Berman, que também detém dívida venezuelana em carteiras de clientes.
Com a retomada parcial do comércio de petróleo entre os EUA e a Venezuela, “há esperança de que isso possa aproximar uma eventual reestruturação da dívida”, afirmou.