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SÃO PAULO – Julgamento do ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva em segunda instância. O evento desta quarta-feira (24) está sendo observado com lupa pelo mercado, dada a sua grande importância para a definição dos rumos, não só do petista, como também para a eleição presidencial deste ano.
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O mercado, inclusive, já mostrou a busca por “proteção” na sessão da última terça-feira (23) para enfrentar o julgamento de Lula na próxima sessão. Afinal, não é só a condenação ou a absolvição que está no radar, mas também o placar. A condenação será unânime (3 a 0)? Será uma condenação por 2 votos contra 1?
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Dependendo do placar da decisão dos desembargadores, o trâmite para a condenação definitiva do ex-presidente, o que impediria a sua participação nas eleições presidenciais, pode ser mais rápido ou mais lento. E isso com certeza é observado com grande atenção pelo mercado – o que inclui, claro, grandes gestoras,que também se posicionaram para esse dia. Pensando nisso, a área de fundos de investimentos da XP realizou uma pesquisa com diversas gestoras em que são apontadas quais são as expectativas com o evento e como cada uma das gestoras se preparou para ele, contando com a visão de 26 casas. Confira abaixo:
Gestora | Expectativa para o resultado do julgamento | Implicações no mercado | Posicionamento do(s) fundo(s) |
Absolute | Condenação | O evento já está precificado pelo mercado |
Nenhum posicionamento específico para o evento |
Adam Capital | A casa não apontou expectativa para o resultado do julgamento e a equipe de gestão comenta que seu portfólio é balanceado para suportar a volatilidade potencial de curto prazo |
Nenhum posicionamento específico para o evento |
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ARX | Condenação | O mercado deve reagir positivamente à condenação unânime e negativamente nos demais resultados, inclusive na condenação por 2 a 1 |
Estão aplicados em juros reais e comprados em real contra dólar americano. |
AZ Quest | Condenação | O evento já está parcialmente precificado pelo mercado mas, caso o tribunal decida pela absolvição, os ativos sofrerão grande desvalorização |
Reduziram o risco de portfólios, especialmente através do corte na exposição líquida comprada em bolsa, nos fundos Macro e Long short |
Bahia Asset Maganement | Condenação por unanimidade | A condenação por unanimidade implicaria em uma performance positiva dos ativos brasileiros | Reduziram as posições direcionais compradas em bolsa, as posições em juros reais de médio prazo e zeraram a posição comprada em real contra dólar |
BTG Pactual | Sem visão clara sobre o resultado | No caso de absolvição, haverá aumento na volatilidade de curto prazo e abertura das taxas de juros. Caso contrário, o inverso ocorrerá | Mantém posicionamento de médio prazo, aplicados na parte curta da curva de juros |
Canvas Capital | Condenação por unanimidade | Qualquer resultado diferente da condenação por unanimidade impactaria negativamente o mercado | Estão aplicados em juros reais longos, comprados em dólar contra real como operação de hedge e com posições de long short na bolsa com net comprado |
Claritas | Condenação por unanimidade | A condenação por unanimidade implicaria reação positiva do mercado, mesmo com dissenso sobre a pena | Redução do risco de portfólio tanto em bolsa, como em moedas e no mercado de juros, assim como fizeram operações de hedge |
Credit Suisse Hedging-Griffo | Condenação | O evento deve trazer alguma volatilidade no curto prazo, mas não altera o cenário de médio/longo prazo | Seguem com visão construtiva com relação aos ativos locais, comprados no Ibovespa e no real, além da posição aplicada em juros reais na parte intermediária da curva |
Flag Asset Management | Condenação | A condenação por unanimidade está praticamente precificada mas, no caso do resultado de 2X1, o mercado deve realizar | Mantém posições favoráveis ao mercado local, porém menores do que vinham carregando |
Garde Asset Management | Sem visão clara sobre o resultado | Para uma condenação por unanimidade, deve haver redução dos atuais prêmios de riscos embutidos em taxa de câmbio e juros. Para um resultado 2X1, espera-se uma piora dos mercados na margem | Estão vendidos em dólar contra o real, aplicados em B22 e B26 e com pequena posição comprada em Ibovespa |
Gávea Investimentos | Condenação por unanimidade | Uma decisão de relevância para o mercado será tomada apenas em maio | Não possem posicionamento específico para o evento e seguem “leves” em Brasil |
Ibiúna Investimentos | Sem visão clara sobre o resultado | O resultado do julgamento será interpretado nas entrelinhas e os resultados possíveis são diversos | Estão com posições zeradas em Brasil |
Iporanga Investimentos | Condenação por 2X1 | O resultado do julgamento pode impactar negativamente a bolsa e o mercado de câmbio | Nenhum posicionamento específico para o evento |
Kapitalo Investimentos | Condenação | As condenações com resultado de 3X0 ou 2X1 são equivalentes no médio prazo, mas a absolvição traria resultados negativos ao mercado | Diminuíram as posições, pois os preços refletiam uma expectativa positiva para o julgamento |
Kinea | Condenação por unanimidade | A condenação por unanimidade teria um impacto positivo moderado no mercado | Nenhum posicionamento específico para o evento, mas suas posições devem ser beneficiadas com a condenação unânime e prejudicadas com a absolvição |
Kondor Invest | Condenação por unanimidade | Caso haja absolvição, haverá impacto bastante negativo no mercado | Nenhum posicionamento específico para o evento, mas possuem posições em juros e bolsa que devem ser prejudicadas em caso de absolvição |
Mauá Capital | Condenação por unanimidade | Há uma expectativa de melhora marginal no preço dos ativos | Devem manter o risco no mercado internacional e diminuir o risco em real e juros mais longos |
Mirae Asset | Condenação por unanimidade | O mercado deve manter-se em compasso de espera até que a decisão final seja tomada | As posições mais influenciadas pelo julgamento são posição comprada em ações, com hedges parciais no índice e trava de juros nominais |
Modal Asset Management | Condenação por unanimidade | A condenação por unanimidade teria um impacto extremamente positivo para os mercados. No caso de um resultado de 2X1, os mercados devem realizar | Possuem maior concentração de risco na bolsa via opções (call de Ibovespa e Petrobras) e estão com posição vendida na inclinação de juros 20 com 23 |
Opportunity | Condenação | O evento parece já estar precificado pelo mercado | Dada a elevada incerteza, mantiveram as carteiras multimercados como um menor risco de utilização de risco |
Paineiras Investimentos | A casa optou por não divulgar suas expectativas e o seu posicionamento | ||
Porto Seguro Investimentos | Condenação | O ambiente de incertezas com relação às eleições se mantém e deve haver uma pequena piora no preço dos ativos | Reduziram o risco dos fundos, mas seguem posicionados para uma melhora de cenário |
SulAmérica | Condenação | Com a condenação, deve haver uma performance positiva dos ativos brasileiros | Reduziram posições em câmbio, juro nominal e real e mantiveram posição aplicada em juro real |
Truxt Investimentos | Condenação | Independentemente de uma condenação com resultado 3X0 ou 2X1, o processo será longo | A principal alocação de risco do fundo está concentrada no mercado externo |
Verde Asset Management | A casa optou por não divulgar suas expectativas e o seu posicionamento | ||
Vintage Investimentos | Condenação por unanimidade | A condenação por unanimidade deve trazer impacto positivo ao mercado. Porém, caso a decisão não seja unânime, o impacto deve ser negativo, mas limitado | Nenhum posicionamento específico para o evento |
XP Gestão de Recursos | Condenação por unanimidade | Caso a condenação não seja unânime, os ativos poderão sofrer uma realização no curto prazo | Estão comprados em bolsa, com hedge via opções para o evento, aplicados em juro real e vendidos em dólar contra o real |
Acompanhe o julgamento ao vivo: