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Ainda não é possível dizer se 2024 será ou não mais um “ano da renda fixa”, rótulo que 2022 e 2023 receberam. Há, porém, várias oportunidades na classe, mesmo para investidores conservadores: até a segurança dos títulos públicos pode trazer bons resultados para a carteira nos próximos meses.
Entre os tradicionais Tesouro Selic, Tesouro Prefixado e Tesouro IPCA+, o último é o preferido dos especialistas. A proteção contra a inflação – que surpreendeu negativamente o mercado na última quinta-feira (11) – atrelada a juros reais ainda elevados torna esses títulos ideais para navegar nas incertezas que o ano reserva.
Todos os analistas ouvidos pelo InfoMoney apontaram preferência por títulos públicos atrelados à inflação. O que muda é o prazo. Uns preferem vencimentos mais longos, enquanto outros recomendam investir em títulos curtos.
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Na XP Asset, a preferência é por NTN-Bs (Notas do Tesouro Nacional Série B) curtas, com vencimento até 2028. “Achamos que a inflação implícita embutida nos preços está baixa, olhando para os padrões brasileiros a expectativas de cenário”, argumenta Fausto Filho, gestor de renda fixa da gestora. Para ele, esses papéis oferecem juros reais “interessantes” para carregar até o vencimento.
Do time das NTN-Bs de médio prazo, Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, cita o Tesouro IPCA+ 2029 como um bom investimento para 2024. Para o especialista, o papel é “uma escolha confiável para a parte conservadora de uma carteira de investimentos”, já que “o poder de compra do investidor será preservado independentemente do cenário econômico”.
Samuel Ferrarezi, estrategista de investimentos do Santander, explica que o juro real – ganho em investimentos além da inflação – esperado pelo mercado está acima da média histórica e projeta redução nos próximos anos, fator que deve causar valorização dos títulos atrelados à inflação daqui para frente. “Queremos capturar o fechamento do juro real”, diz o estrategista.
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Já no Inter, a recomendação é buscar prazos mais longos, com ativos que “trazem proteção contra spikes inflacionários”, como explica Erick Scott Hood, head de produtos e portfólios do banco.
Há ainda quem recomende uma carteira que equilibra títulos curtos e longos. Para Rodrigo Azevedo, economista e sócio-fundador da GT Capital, o ideal é que a carteira de títulos públicos seja composta por Tesouro IPCA+ 2055 (65%) e Tesouro IPCA+ 2026, este disponível apenas no mercado secundário.
Tesouro Selic e prefixados
Apesar da preferência por papéis indexados à inflação, o investimento no Tesouro Selic não é classificado como ruim pelos especialistas, que lembram que a taxa básica de juros seguirá alta ao longo de 2024. No entanto, um dos fatores que podem atrapalhar esse investimento é “uma pressão política influenciando a Selic”, segundo Aline Rosa, economista e sócia da Matriz Capital.
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Já os prefixados passam longe da preferência dos analistas. Samuel Ferrarezi diz que uma aposta nesses papéis significa assumir que os juros cairão abaixo ou mais rápido do que o mercado projeta: “não é o que o Santander espera”.
Uma valorização maior de prefixados também viria se a inflação caísse mais rapidamente do que o esperado, possibilidade que o último IPCA deixou ainda mais distante.
