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Os rendimentos mais elevados dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos (Treasuries) desde novembro começam a atrair alguns compradores buscando aproveitar a oportunidade, em meio a um sentimento negativo que parece enraizado em todo o mercado de renda fixa americana.
Levantamento do JPMorgan Chase com clientes mostra o maior número de investidores com posições compradas líquidas em títulos do Tesouro em três semanas. Já no mercado de opções, traders se mostram inclinados a fechar algumas posições vendidas, garantindo lucros à medida que as taxas de papéis com vencimento em dois anos subiam para 5%.
Crescentes tensões no Oriente Médio também apoiam títulos americanos – mas não o suficiente para desencadear uma recuperação. Vale lembrar que, quando as taxas sobem os preços dos títulos já emitidos recua.
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Os Treasuries caíam até aqui no mês e os rendimentos subiam, com investidores respondendo aos dados econômicos mostrando força e inflação persistente, reduzindo drasticamente as expectativas de cortes nos juros dos EUA. O presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), Jerome Powell, aumentou o mal-estar nesta terça-feira (16), ao dizer que as leituras fortes provavelmente manterão as taxas altas por mais tempo.
O tom negativo persistente no mercado pode ser visto na magnitude da acumulação de posições vendidas em padrões de juros abertos em futuros do Tesouro de dois anos, com novas posições abertas em 13 dos últimos 14 pregões, acompanhando a alta dos rendimentos.
“Nossa proxy de posicionamento de futuros sugere que as taxas estão tendenciosas para cima, especialmente na parte curta da curva”, escreveram estrategistas do Bank of America, em nota na segunda-feira (15). Eles acrescentam que traders de commodities também começam a distribuir apostas de queda em vencimentos mais longos.
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A pesquisa do JPMorgan aponta para algumas compras recentes de seus clientes, mas outros dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC, reguladora de commodities dos EUA) sugerem o contrário. Desde o início de fevereiro, os dados da CFTC mostraram que as posições compradas líquidas dos gestores de ativos foram reduzidas em oito das últimas dez semanas.
Alguns traders, no entanto, estão protegendo suas posições vendidas. A procura elevada de proteção contra a possibilidade de cortes agressivos nos juros tem sido observada no mercado de opções, em um produto que acompanha de perto os juros de referência dos EUA.
A pesquisa do JPMorgan com clientes que investem em Treasuries mostrou que comprados subiram 4 pontos percentuais, os vendidos caíram 6 pontos e os neutros ganharam 2. A mudança pode refletir preocupações crescentes com a fuga para ativos de qualidade, uma vez que, na semana passada, as posições estavam neutras pela primeira vez em quase um ano.
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(Com Bloomberg)
