Publicidade
Gestores de recursos de mercados emergentes estão focando na América Latina para sua próxima grande operação, à medida que uma onda de eleições iminentes pode redesenhar o mapa político da região, potencialmente alinhando vários países mais de perto com Donald Trump.
A atenção renovada vem após a forte valorização da Argentina, depois da vitória do presidente Javier Milei nas eleições de meio de mandato, apoiado por um suporte sem precedentes dos EUA. Para muitos, o país se tornou um estudo de caso sobre como mudanças políticas de direita — especialmente aquelas vistas como favoráveis a Trump — podem gerar ganhos em ativos de países em desenvolvimento.
Leia mais
Oportunidade com segurança!
Participe do Onde Investir 2026 e desbloqueie planilhas exclusivas, relatórios, planner financeiro e todos os painéis do evento; inscreva-se.
Aprenda com especialistas renomados, ganhe acesso a cursos, simuladores e relatórios exclusivos; inscreva-se no evento Onde Investir 2026.
“Estamos diante de uma possível mudança do pêndulo para a direita na América Latina”, disse Pramol Dhawan, chefe de gestão de portfólio de mercados emergentes da Pimco. “Se houver essa guinada para a direita, esses ativos vão disparar — não haverá nada remotamente parecido com os retornos que você terá nos mercados locais do Brasil ou da Colômbia.”
Chile, Colômbia e Brasil, algumas das maiores economias da região, terão eleições presidenciais nos próximos 12 meses, com investidores esperando uma mudança para uma abordagem mais favorável ao mercado em todos os três.
Continua depois da publicidade
Nvidia cai forte após notícia de que Meta pode encomendar chips de IA do Google
As ações da Nvidia chegaram a cair 3% no pré-mercado nesta terça-feira diante de possível acordo que reforça competição no segmento de semicondutores para IA
Quais os BDRs superam as Sete Magníficas no ano? Veja lista e compare
Recibos de ações das gigantes de tecnologia ficaram para trás neste ano diante das dúvidas sobre o futuro do setor, mostra estudo
No centro dessa aposta, junto com a Argentina, estão países como El Salvador e Equador, que os investidores veem como mais alinhados aos interesses dos EUA. Os títulos em dólar desses três países entregaram ganhos de pelo menos 24% desde a eleição de Trump no ano passado, segundo dados compilados pela Bloomberg. Isso compara com um retorno de 13% para um índice de referência de dívida soberana de países em desenvolvimento.
Esse aumento destaca como alguns fundos estão perseguindo resultados específicos de eleições como motor dos movimentos de mercado. O Zaftra, um fundo de hedge brasileiro especializado em apostas eleitorais, registrou seu melhor mês em outubro, com ganho de 9,2% após taxas, ao lucrar com a vitória de Milei.
O fundo, lançado em 2023, também construiu uma posição otimista no peso chileno antes da votação do primeiro turno no país, que viu outro candidato de direita ganhar destaque, segundo Felipe Sze, gestor de portfólio do ASA.
Dinâmicas em mudança
“A forma como a administração Trump vê o hemisfério ocidental é como seu quintal, com os EUA tendo não apenas o direito, mas a obrigação de intervir — especialmente para conter a influência da China em países ricos em mineração como o Chile”, disse Petar Atanasov, co-chefe de pesquisa soberana da Gramercy Funds Management.
A empresa está otimista com o Chile para o ciclo de 2026, olhando tanto para os títulos soberanos quanto para o peso. “Achamos que o Chile tem um certo atraso no câmbio”, disse Atanasov, acrescentando que qualquer melhora nas relações com Trump seria um grande positivo.
O primeiro turno das eleições no Chile no último fim de semana viu o conservador José Antonio Kast emergir como favorito para o segundo turno em 14 de dezembro, provocando uma alta no peso antes do humor global de risco se deteriorar. As pesquisas na Colômbia e no Brasil indicam crescente insatisfação com os incumbentes de esquerda Gustavo Petro e Luiz Inácio Lula da Silva, aumentando as chances de resultados mais favoráveis ao mercado no próximo ano — cenários que os traders veem como suporte para ativos na região.
Continua depois da publicidade
“Onde esperamos mudança é porque os eleitores estão frustrados com os incumbentes”, disse Graham Stock, estrategista sênior de mercados emergentes da RBC Bluebay. “Isso é verdade no Chile e provavelmente na Colômbia, onde Petro decepcionou.”
Influência limitada
Os ativos de mercados emergentes ganharam amplamente em 2025, à medida que investidores se afastam dos mercados dos EUA em meio à volatilidade política. Reestruturações de dívida, avanços em acordos com o FMI e rallies de commodities também ajudaram a sustentar os ativos. E a proximidade com o líder dos EUA nem sempre se traduz em benefícios — Narendra Modi, da Índia, por exemplo, ainda não conseguiu fechar um acordo comercial com a maior economia do mundo.
Ainda assim, o nome de Trump tem grande peso nos mercados em desenvolvimento. Na Hungria, o primeiro-ministro Viktor Orbán tem promovido a possibilidade de um resgate semelhante ao da Argentina — deixando investidores intrigados enquanto surfam uma das melhores altas em ativos emergentes.
Continua depois da publicidade
Moedas do Leste Europeu e títulos em dólar da Ucrânia subiram na segunda-feira, após um assessor do presidente Volodimir Zelenski dizer que negociadores ucranianos e americanos prepararam um “documento atualizado e refinado sobre a paz”. Trump havia proposto anteriormente um prazo para 27 de novembro para garantir o apoio da Ucrânia ao plano de fim do conflito com a Rússia, mas esse prazo não é definitivo, disse depois o secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio.
Na América Latina, a recalibração política em torno da mudança na política dos EUA chegou até um dos créditos mais problemáticos do mundo. Uma postura mais dura de Trump em relação à Venezuela está impulsionando os títulos inadimplentes do país, alguns dos quais dobraram de preço enquanto traders apostam na possível saída do líder socialista Nicolás Maduro.
“A probabilidade de mudança de regime ficou muito maior — passamos de nenhuma esperança de mudança para algo mais próximo de 50/50”, disse Atanasov, da Gramercy.
Continua depois da publicidade
© 2025 Bloomberg L.P.