Gestor repensa estratégia com abordagem do Fed para inflação

Matthew McLennan, da First Eagle Investment, veterano há 30 anos no mercado, está entre os que alertam que a pressão sobre os preços está a caminho

Bloomberg

(Bloomberg) — Gestoras de ativos que se protegeram contra a inflação durante uma década de dinheiro fácil e grandes déficits não têm muito o que mostrar por seus esforços. Mas isso não impede que alguns façam hedge contra esse risco.

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Matthew McLennan, da First Eagle Investment Management, veterano há 30 anos no mercado, está entre os que alertam que a pressão sobre os preços está a caminho. Ele aposta que o dinheiro fácil e novos impactos na produtividade irão acelerar a inflação. Com isso, empresas maiores com poder de precificação e vantagem competitiva são uma boa aposta. McLennan também compra ouro como hedge contra a erosão de valor causada pela inflação.

McLennan faz parte da minoria. O objetivo do Federal Reserve de deixar a inflação subir provoca escárnio em Wall Street, pois o banco central não consegue elevar os preços rumo à meta de 2% há anos. Até autoridades do Fed deixaram claro na quarta-feira que não podem fazer tudo, enfatizando que o estímulo fiscal é fundamental para sustentar a recuperação econômica. Ainda assim, alguns ainda veem potencial para o avanço da inflação.

“Se você pensar sobre o que significa a média da inflação do Fed, isso significa que podem ficar felizes em ver a inflação passar de 1% para 2%, para 3%, para 4%, enquanto as taxas de juros permanecem perto de zero”, disse McLennan, responsável pela equipe de valor global da First Eagle, que administra cerca de US$ 101 bilhões em ativos. “Isso também significa que as taxas de juros reais caem mais.”

O que pode tornar as coisas diferentes desta vez é que os efeitos secundários da pandemia podem aumentar os gargalos de produtividade, e o déficit dos EUA continuaria subindo, diz McLennan. Adicione a isso o fato de que dólar está perdendo o brilho.

A nova onda de desglobalização e a segunda fase da pandemia são ambas um mau presságio para a produtividade, disse McLennan, que foi cogestor de portfólio da Goldman Sachs Asset Management em Londres antes de entrar na First Eagle em 2008. Isso significa, para ele, que a inflação se acelera em meio a um cenário de crescimento econômico lento.

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