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SÃO PAULO – A gestora de recursos Set Investimentos divulgou sua carta mensal aos cotistas, explicando o case da Bematech. A equipe da asset explica que a empresa soube se posicionar muito bem no mercado de cupons fiscais e depois conseguiu se reposicionar no setor de software.
A Set aponta que esse reposicionamento se deu uma vez que a companhia estava com lucro altamente dependente de um único produto que poderia ser extinto em algum momento e assim começou essa transição para o setor de software, oferecendo soluções completas e integradas, a partir de 2007.
“A transição para o negócio de soluções integradas não se concretizou tão facilmente. Entre 2008 e 2012 a empresa fez uma série de aquisições visando absorver conhecimento em software. Esses investimentos não trouxeram os resultados esperados, tomando mais tempo e entregando rentabilidade menor do que inicialmente foi projetado”, escrevem os gestores.
No entanto, a partir de 2012 e 2013, começa a haver uma mudança na origem de lucro da companhia, que vai mais para software e traz uma melhora nas margens da empresa. “Atualmente, a empresa mostra que está focada no setor soluções integradas e que tem conseguido distribuir este serviço através de sua alta capilaridade com produtos que atendem à demanda por inovações em Tecnologia da Informação e solução fiscal”, explica a Set Investimentos.
Os gestores têm a crença de que há grande potencial de crescimento para a Bematech devido à pulverização do mercado e o fato de que a companhia ainda não está totalmente penetrada nele. A empresa ainda conta com linhas de crédito no BNDES, que possuem baixo custo de capital.
“Consideramos o setor de software como tendo margens elevadas e alto retorno sobre o capital, beneficiando-se fortemente de economias de escala e uma grande diluição de custos conforme a base de clientes aumenta”, afirma a gestora.
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A Set Investimentos ainda afirma que a empresa tem potencial de lucro tanto pelo seu crescimento de receita como pela sua potencial expansão de margens, tendo em vista patamares medianos no setor.
“Posicionada em um setor com grande potencial de crescimento, consideramos a Bematech uma boa oportunidade de se investir em uma empresa bem administrada e que vem entregando resultados satisfatórios”, finaliza a gestora.
