Fundos multimercados: qual a razão da má performance? Vale a pena investir?

SÃO PAULO – Entre 2007 e 2008 os fundos multimercados mostraram forte popularização, situação que mudou a partir de meados do ano passado. Mas você conhece como eles funcionam? Basicamente, os fundos multimercados permitem o investimento em qualquer ativo disponível no mercado financeiro.

Esta seria a definição mais simples desse tipo de fundo, e é a que a maioria dos investidores pessoas físicas conhece. Por conta da pulverização, o risco de mercado de fato é minimizado, o que não quer dizer que não exista, vale ressaltar!

Reversão de desempenho

No período pré-crise, em julho e agosto do ano passado, os percentuais de rentabilidade dos fundos multimercados foram positivos, embora nem sempre tenham superado a rentabilidade dos de renda fixa, até então favorecidos pela taxa de juros acima de dois dígitos, de acordo com dados da Anbid (Associação Nacional dos Bancos de Investimento).

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Em setembro, porém, houve uma reversão drástica da rentabilidade dos fundos multimercados com renda variável e sem renda variável com alavancagem.

E não foi só isso. No mês seguinte, a rentabilidade dos fundos multimercados sem renda variável com alavancagem parece ter caído num abismo. Veja no quadro a seguir um retrato do desempenho dos fundos multimercados nos últimos meses:

Com base nos dados, é possível concluir que os fundos que tiveram rentabilidade negativa em meio à crise conseguiram se recuperar do tombo. Entretanto, algumas dúvidas podem ter permanecido entre os pequenos investidores:

• O que gerou os resultados negativos desses fundos, se, em tese, trata-se de uma aplicação de menor risco, na comparação com o mercado de ações?
• O investidor que procura esse tipo de fundo para, justamente, fugir da volatilidade da Bolsa, pode confiar nos gestores?

No confronto entre fundos de renda fixa e multimercados, em maio último, os resultados ficaram a favor destes últimos, com captação líquida de mais de R$ 1,061 bilhão. A renda fixa, por sua vez, contabilizou R$ 777,48 milhões.

No ano terminado em maio, entretanto, a renda fixa ganhou com larga vantagem. A captação líquida ficou em mais R$ 5,62 bilhões, ao passo que os fundos multimercados registraram resultado negativo, de pouco mais de R$ 1,734 bilhão.

O dado denuncia a migração de investidores de multimercados a outros tipos de investimentos, possivelmente por conta da performance dos fundos.

A razão da má performance

Para o gerente de Investimentos do Daycoval Asset, Anderson Rodrigues dos Santos, o motivo da má performance dos fundos multimercados no ano passado foi a dificuldade dos gestores em prever a crise financeira. “Quando veio a crise, havia fundos muito expostos e alavancados, tanto em Bolsa quanto em câmbio. Os gestores foram pegos de surpresa”, explicou

Segundo ele, aparentemente, o pior já passou. “Este ano, os fundos multimercados já estão rendendo muito bem”, garantiu.

O professor de Economia e Finanças da Fucape e FGV, Paulo César Coimbra, disse que as reclamações com relação ao desempenho desses fundos geralmente provêm de investidores inexperientes ou pouco informados. Isso porque a composição dos fundos multimercados varia muito, dependendo de cada modalidade. Alguns são mais expostos à Bolsa, outros à variação do dólar, outros à renda fixa.

“Entre os diversos tipos de fundos multimercados, há os que são mais conservadores e os que são alavancados e, inclusive, direcionam parte dos investimentos ao mercado futuro, de opções”, analisou.

Para quem vale a pena?

Apesar de o lema dos fundos multimercados serem maior rentabilidade com menor risco de mercado – daí a pulverização de seus investimentos -, para Coimbra, o investidor de multimercados deve estar disposto a enfrentar o risco. “Há modalidades de fundos cuja composição prevê até a aplicação em derivativos”, lembrou. “Enquanto a rentabilidade dos fundos de renda fixa é sempre positiva, no caso dos multimercados, o gestor pode ser malsucedido e obter rentabilidade negativa”.

Na opinião de Santos, investir em fundos multimercados vale a pena para qualquer tipo de investidor, do mais conservador ao arrojado. “Esses fundos são separados em várias modalidades. Os mais conservadores – sem investimentos na Bolsa, por exemplo – não sofreram o impacto da crise financeira do ano passado”.

Ele afirmou que esses fundos podem ser interessantes especialmente àqueles que gostam de investir na Bolsa, mas não têm experiência ou tempo para acompanhar as aplicações. “Os gestores dos fundos analisam o mercado diariamente e sabem o que fazem. Nem sempre acertam, mas acredito que, se os experientes erram, imagine quem não tem experiência”.

Ainda segundo o gerente, as pessoas não devem se enganar com os fundos de renda fixa. “Existem fundos de renda fixa alavancados. Tudo depende da composição do fundo. Alguns apostam no mercado futuro, em juros pós-fixados, na inflação ou em títulos cambiais”.

Os especialistas dão a dica

Santos finalizou a entrevista com uma dica: antes de contratar o serviço, pesquise muito e dê preferência aos fundos com taxa de administração mais em conta.

Já Coimbra fez uma projeção. Para ele, daqui até o final do ano, a rentabilidade da renda fixa e das ações registrará alta de 4,5% e de 20%, respectivamente, ao passo que o dólar sofrerá queda de 5%. Logo, os investidores que não querem perder dinheiro podem ficar somente com a renda fixa, enquanto os demais podem arriscar e alocar um percentual da quantia disponível em fundos multimercados mais expostos às ações e menos atrelados ao dólar, ou mesmo na Bolsa, dando preferência às blue chips.

O importante, para quem prefere os fundos, em sua avaliação, é analisar a composição de cada produto, antes de fazer a escolha. “É possível fazer isso examinando o prospecto”, explicou. Mediante a queda dos rendimentos, o que pode acontecer no caso dos multimercados, é necessário ter cautela. “O investidor não pode se assustar, deixar suas posições e realizar prejuízo por conta de uma queda. Ele tem duas opções: pode enxergar um copo meio cheio, ou um copo meio vazio”.